20251116-国盛证券-有色金属行业周报_贵金属利空逐步出尽_左侧布局时机已现_23页_2mb

有色金属行业周报总结

1. 贵金属

• 铀价格受美联储退休消息推动，利空逐步出尽，左侧布局时机显现。
• 铂价受政府停摆利好提前反映，存在获利了结迹象。
• 市场预期美联储降息概率下滑，全球风险资产回调。
• 推荐关注：兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业。

2. 工业金属

铜

• 供给端铜矿供应紧张，9月产量指引下调，TC谈判与反内卷政策或带来利好。
• 需求疲软，终端消费抑制，铜价震荡。
• 库存小幅增加，向下方空间有限。

铝

• 经济数据改善与国内政策提振需求，铝价高位震荡。
  -供应端稳定，中美贸易缓和提振出口。
  -新增产能释放带动理论产量提升。

镍

• 供需双弱，下游采购低迷，出口导向政策持续。
• 硫酸镍与高镍铁供应受限，镍价偏弱。

3. 能源金属

锂

• 持续库存去化，电碳、碳酸锂价格大涨，电解钴和氢氧化锂价格同步上涨。
• 成本支撑强，盈利空间逐步收敛。
  -储能需求超预期，拉动磷酸铁锂需求，锂价短期内宽幅震荡。

钴

• 供给缺口维持，需求传导受限，价格高位震荡。
• 三元前驱体询价积极，但高价接受度低。
  -市场关注政策导向政策对新能源需求的支撑。

4. 稀土与磁材

• 各稀土价格整体平稳，重稀土如铽、镝在供不应求影响下相对坚挺。
• 出口及进口数据变动较小，影响有限，但高端应用仍在发展中。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
  -地缘政治、突发事件。
• 美联储超预期紧缩压制交易宏观金属价格。

推荐标的

• 南海普金国际、赤峰黄金、洛阳钼业、中国宏桥、中钨高新。
• 涉及铝、钨、稀土、锂电等方向。