20250113-宁证期货-钢材期货周度报告_利空逐步出尽_向下空间不大_7页_2mb

钢材期货周报摘要

一、行情回顾

本周钢材价格震荡下行，全国螺纹钢均价环比下跌50元/吨。供给端产能持续释放，铁水产量增加；需求端受季节性天气影响，终端需求萎缩，成交量下降。商家接储意愿不足，库存压力加大，价格呈现下行态势。

下周供给端将因短流程企业陆续停产而进一步收缩，铁水量下降，成本支撑减弱；但节前出货需求仍存，需关注价格波动。

二、基本面分析

1. 供给端
   铁矿石、废钢、焦炭价格均有所下跌，成本支撑持续减弱。钢厂利润下降，继续控库存、降风险的操作增多。

2. 需求端
   春节临近，下游需求逐渐减少，市场交投冷清，交易热度下降。冬储博弈激烈，钢材库存呈现累库趋势。

3. 库存与供需
   全国螺纹钢钢厂库存和社库均处于季节性高位，供需双弱格局延续，预计累库将持续至春节后2-3周。

三、宏观与产业动态

• 财政政策：新一轮置换债券发行启动，赤字率和逆周期调节力度加大，政策端释放积极信号。
• 地方债：一季度地方债发行规模扩大至6800亿元，专项债计划2400亿元。
• 经济数据：CPI、PPI数据回暖，服务业PMI回升，综合PMI略有回落，显示经济企稳迹象。
• 钢材产量：2024年12月下旬重点钢企粗钢、生铁日产环比下降，钢材日产小幅增长，全国粗钢日产环比继续下滑。

四、图表摘要

• 图1：螺纹/热卷主力合约分时图：震荡下行，价格收跌。
• 图2-3：区域价格与基差分析：价格区域分化，基差扩大。
• 图4-5：钢厂/社库库存：库存累库，供需矛盾突出。
• 图6：投机度与价差：套利盘活跃，盘面窄幅震荡。

五、行情展望与投资策略

• 行情展望：春节前消费动能走弱，需求下滑幅度扩大；供给端收缩初现，但累库压力仍存。节前价格承压运行，节后需关注复产节奏和库存去化情况。
• 投资建议：单边操作需谨慎，区间策略为主；跨期套利暂观望；卷螺价差建议“多卷空螺”；钢材利润保持谨慎。

免责声明：本报告不构成投资建议，市场有风险，操作需谨慎。