20251116-广发期货-有色和黑色板块市场周参_9页_862kb

期市观澜・市场瞭望专刊 - 有色和黑色板块市场周参

报告时间：2025年11月16日（仅供广发期货VIP客户参考）

铜

• 现货：升水扩大，持货商挺价，下游谨慎采购，支撑现货操作于84000附近备货。
• 期货：短期关注84000支撑与87500压力，中长期多单可持有；基差走强，关注下行机会。
• 观点：供应紧缺格局持续，TC低位或引发减产担忧；成本支撑强，终端需求韧性支撑价格底部上移。

氧化铝

• 现货：北方企稳，南方下行，库存累库压力大，供应过剩预期未改。
• 期货：区间震荡2750-2900，建议区间操作；基差回落，出口窗口开启缓解压力。
• 观点：高成本企业亏损加剧，供应收缩有限；库存压力难缓解，短期空头驱动。

铝

• 现货：升水扩大，市场交投冷清，升贴水转为中性支撑。
• 期货：区间21400-22000，关注宏观与供应扰动；需求疲软对冲上涨空间。
• 观点：宏观利好支撑上行，基本面驱动不足；短期或震荡回调，关注21400支撑。

铸造铝合金

• 现货：价格上涨至21650元/吨，废铝紧张支撑成本。
• 期货：支撑区间20600-21200，建议逢低做多；需求压制采购意愿，库存去化压力大。
• 观点：原料紧张与需求压制形成矛盾，成本支撑强，震荡偏强运行。

锌

• 现货：价格小幅回落，下游接货冷清，进口压力缓解。
• 期货：震荡区间22000-22800，建议区间操作；LME库存累库缓和风险预期。
• 观点：供应宽松逻辑兑现，需求未超预期，锌价高位震荡为主。

镍

• 现货：价格下跌，进口获利盘释放，升贴水上行。
• 期货：区间116000-122000，关注成本支撑；下游采购低迷，库存压力逐步显现。
• 观点：矿端利润压缩，供应扰动风险；中期上方空间受限，短期偏弱震荡。

不锈钢

• 现货：价格走跌，下游观望情绪浓，原料支撑弱化。
• 期货：区间12300-12700，短期震荡调整；钢厂利润压力叠加累库，驱动不足。
• 观点：供需结构未改善，政策预期缺失，维持区间震荡判断；关注钢厂减产与镍铁走势。

碳酸锂

• 现货：价格稳定，价差小幅变化；下游观望，刚需采买。
• 期货：盘面偏强震荡，主力未突破前高；基差宽幅波动，关注回调机会。
• 观点：供需利好逐步兑现，但需求增量有限；上方空间受制，底部支撑存疑。

黑色板块

钢材

• 现货：价格暂稳，基差走弱；铁水回升，库存去库支撑短期钢价。
• 期货：螺纹3053-3200，热卷3256-3300震荡为主；建议偏空，关注累库风险。
• 观点：表需与产量矛盾，库存高位去化有限；卷螺差收敛，热卷供需平衡为主。

铁矿石

• 现货：进口矿小幅回升；发运环比回落，累库压力待观察。
• 期货：区间6800-7900震荡；需求修复缓慢，单边谨慎。
• 观点：供应偏强情绪主导，钢厂利润承压；累库风险未完全释放，观望为宜。

焦煤/焦炭

• 现货：焦煤价格稳中偏强，焦炭第四轮提涨落地；竞拍松动，库存偏紧驱动。
• 期货：焦煤震荡下跌，焦炭基差走强；现货支撑坚挺，套保需求增加。
• 观点：供应端正套机会；能源保供预期或抑制反弹空间，需警惕钢价负反馈。

免责声明：

• 本报告仅供参考，投资决策风险自担。
• 报告内容或观点可能随时变更，无需提前通知。
• 未经授权不得转载或修改，版权属广发期货所有。

报告撰写：广发期货研究所
投资咨询资格号：证监许可【2011】1292号