市场估值水平概览：市场估值到哪了？-20230821-华鑫证券-26页_1mb

市场估值总结

核心内容

本报告分析了2023年8月18日A股、美股及港股的估值水平，涵盖整体市场、分板块及分行业数据，并指出影响市场估值的关键因素。

主要观点

• A股市场表现：
  上周A股市场整体下跌，上证综指跌幅为1.79%，深证成指跌幅为3.24%，创业板指跌幅为3.11%。中小板综表现较差，跌幅达4.09%。近一月上证50表现相对稳健，跌幅为0.16%，而中小板综跌幅扩大至5.69%。

  • 市场风格方面，稳定板块表现相对较好，跌幅为0.53%，而成长板块跌幅较大，为3.34%。
  • 市场风格二八转换中，中盘指数跌幅为1.76%，小盘指数跌幅为2.24%。
  • 周均成交额为7274.37亿元，环比下降6.33%。

• A股整体估值：

  • 全部A股PE(TTM)为17.07倍，较前一周下降。剔除金融服务业后PE(TTM)为25.88倍，同样较前一周下降。
  • 全部A股PE分位为36.60%，处于相对较低水平。
  • 全部A股PB(TTM)为1.32倍，处于历史低位，PB分位为11.60%。

• A股分板块估值：

  • 上证综指PE(TTM)为12.79倍，处于历史分位36.60%；深证综指PE(TTM)为34.34倍，分位为39.40%；中小板指PE(TTM)为19.82倍，分位为1.00%；创业板指PE(TTM)为30.59倍，分位为2.60%。
  • 从PB角度看，上证综指为1.32倍，分位为11.60%；深证综指为2.40倍，分位为11.20%；中小板指为2.90倍，分位为2.60%；创业板指为4.34倍，分位为24.20%。

• A股分行业估值：

  • 从PE角度看，汽车、休闲服务、计算机行业估值分位分别为79.9%、76.2%、74.4%，明显高于历史均值；医药生物、国防军工分位分别为10.2%、12.1%，明显低于历史均值。
  • 煤炭、有色金属、电气设备、银行、通信行业估值分位处于底部，分别为0.0%、0.0%、0.1%、4.8%、9.6%。
  • 从PB角度看，美容护理、食品饮料、国防军工行业估值分位分别为55%、48%、46%，略高于历史均值；环保、建筑材料、房地产行业估值分位分别为1%、1%、4%，明显低于历史均值。
  • 银行、医药生物行业估值分位处于底部，分别为0%、0%。

• 美股及港股估值：

  • 标普500市盈率为23.81倍，较前一周下降2.35%；道琼斯工业指数市盈率为25.50倍，下降2.52%；纳斯达克指数市盈率为38.54倍，下降1.71%。
  • 标普500市净率为4.07倍，下降2.23%；道琼斯工业指数市净率为6.18倍，下降2.32%；纳斯达克指数市净率为4.90倍，下降2.32%。
  • 恒生指数市盈率为8.53倍，较前一周下降4.16%；恒生中国企业指数市盈率为7.31倍，下降5.22%；恒生香港35市盈率为12.67倍，上升1.60%。
  • 恒生指数市净率为0.87倍，下降5.53%；恒生中国企业指数市净率为0.77倍，下降5.49%；恒生香港35市净率为0.90倍，下降5.51%。

关键信息

• 影响因素：宏观经济意外下滑、地缘不确定风险、流动性收紧超预期、行业政策低于预期。
• 估值分位：
  • A股整体PE分位为36.60%，处于较低水平。
  • 创业板PE分位为2.60%，中小板指PE分位为1.00%。
  • 美股市盈率分位分别为：标普500为78.10%，道琼斯工业指数为88.70%，纳斯达克指数为77.00%。
  • 港股市盈率分位分别为：恒生指数为5.70%，恒生中国企业指数为13.60%，恒生香港35为45.40%。
• 估值偏离度：当前美容护理估值位于第一象限，国防军工位于第二象限，其余行业均为负向偏离，估值最便宜的行业集中在第三象限，估值最高的行业集中于第一象限。

估值图示

• A股涨跌幅图：展示上周A股主要指数表现。
• A股日均成交额图：显示成交额变化趋势。
• 市场风格表现图：展示稳定与成长板块表现差异。
• 二八风格表现图：展示中盘与小盘指数表现。
• 板块估值水平PE图：展示各板块PE(TTM)分布。
• 板块估值水平PB图：展示各板块PB(TTM)分布。
• 美股股指PE图：展示标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数PE(TTM)走势。
• 美股股指PB图：展示标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数PB(TTM)走势。
• 香港股指PE图：展示恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港35市盈率走势。
• 香港股指PB图：展示恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港35市净率走势。

证券分析师信息

• 分析师：严凯文
• SAC编号：S1050516080001
• 研究领域：大势研判、行业比较

免责条款

本报告由华鑫证券制作，仅供客户使用。报告中的信息均来源于公开资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。投资者应独立评估报告内容，并结合自身需求做出投资决策。华鑫证券不承担因使用本报告所造成的一切后果及法律责任。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＞20%
  • 增持：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅10%—20%
  • 中性：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅-10%—10%
  • 卖出：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＜-10%

• 行业投资评级：

  • 推荐：预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅＞10%
  • 中性：预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅-10%—10%
  • 回避：预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅＜-10%

• 基准指数：

  • A股：沪深300指数
  • 香港市场：恒生指数
  • 美国市场：道琼斯指数