市场估值水平概览：市场估值到哪了？-20220328-华鑫证券-17页_944kb

市场估值到哪了？——严凯文

核心内容概览

本报告由华鑫证券分析师严凯文撰写，分析了截至3月25日A股、美股及港股的市场估值情况，涵盖整体市场表现、板块与行业估值水平，以及国际市场的对比数据。报告旨在为投资者提供当前市场估值的参考，帮助其理解市场情绪与估值趋势。

一、A股市场表现情况

• 上周表现：市场在经历回调与反弹后交易情绪回落，两市成交额减少，A股再次走低，沪指震荡四天，周五跳水，周线5连阴。港股先扬后抑，恒生指数围绕22000点震荡。
• 主要指数表现：
  • 中证500：-1.01%
  • 创业板综：-2.80%
• 市场风格：周期板块表现相对较好（-0.06%），成长板块表现较差（-2.68%）。
• 二八转换：小盘指数表现相对较好（-1.23%），大盘指数表现相对较差（-2.98%）。
• 成交额：上周两市总成交额为47591.10亿元，较前周下降14.28%。

二、全部A股估值情况

• PE(TTM)：
  • 全部A股：17.31倍（较前周下降）
  • 全部A股剔除金融服务业：26.17倍（较前周下降）
• 历史分位：
  • 全部A股PE(TTM)：30.20%
  • 全部A股剔除金融服务业PE(TTM)：33.50%
• 相对估值：
  • 创业板/沪深300相对PE：5.61倍（较前周下降）
  • 创业板/沪深300相对PB：3.27倍（较前周下降）

三、A股分板块估值情况

• PE(TTM)：
  • 上证综指：12.37倍
  • 深证综指：31.60倍
  • 创业板指：51.36倍
• PB(TTM)：
  • 上证综指：1.37倍
  • 深证综指：2.71倍
  • 创业板指：6.34倍
• 估值分位：
  • 上证综指（PE）：30.20%
  • 深证综指（PE）：33.50%
  • 中证500（PE）：1.30%
  • 上证综指（PB）：13.70%
  • 深证综指（PB）：35.20%
  • 创业板指（PB）：71.60%

四、A股分行业估值情况

• 估值偏高行业：
  • 休闲服务：85.1%
  • 电气设备：77.8%
  • 汽车行业：80.6%
• 估值偏低行业：
  • 电子：3.3%
  • 有色金属：6.2%
  • 钢铁：11.9%
  • 国防军工：25.4%
  • 传媒：5.5%
• 其他行业：如环保、房地产估值也明显低于历史均值，分别为7%、4%。
• 金融行业：银行、非银金融估值分位均处于底部（0%）。
• 行业偏离度：
  • 电气设备、食品饮料等位于第一象限（高估值）
  • 房地产、建筑装饰等位于第三象限（低估值）

五、美股及港股估值情况

• 美股估值：
  • 标普500：22.34倍（较前周上升1.84%）
  • 道琼斯工业指数：23.03倍（较前周上升2.04%）
  • 纳斯达克指数：33.19倍（较前周上升2.34%）
  • 标普500市净率：4.49倍（较前周上升1.86%）
  • 道琼斯工业指数市净率：6.80倍（较前周上升2.04%）
  • 纳斯达克指数市净率：5.29倍（较前周上升1.50%）
• 港股估值：
  • 恒生指数：10.17倍（较前周下降1.73%）
  • 恒生中国企业指数：9.02倍（较前周下降2.73%）
  • 恒生香港35：17.70倍（较前周上升1.49%）
  • 恒生指数市净率：1.02倍（较前周下降0.69%）
  • 恒生中国企业指数市净率：0.94倍（较前周下降1.51%）
  • 恒生香港35市净率：1.07倍（较前周上升0.42%）

主要观点总结

• A股市场整体估值处于历史中低水平，但板块与行业分化明显。
• 成长板块（如创业板综）估值显著高于周期板块（如沪深300），但整体仍低于历史均值。
• 中小盘指数（如中证500）表现优于大盘指数（如沪深300），但仍有较大波动。
• 低估值行业（如电子、有色金属、钢铁、国防军工、传媒）具备一定的估值修复潜力。
• 高估值行业（如休闲服务、电气设备、汽车行业）估值已接近历史高位，需警惕回调风险。
• 美股整体估值处于中等水平，标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数均呈上升趋势。
• 港股估值相对较低，恒生指数与恒生中国企业指数均处于历史低位，但恒生香港35估值相对较高。

关键信息汇总

风险提示

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