市场估值水平概览：市场估值到哪了？-20230710-华鑫证券-26页_1mb

市场估值到哪了？总结

核心内容概览

本报告分析了截至2023年07月07日A股、美股及港股的市场估值情况，涵盖整体市场、分板块、分行业以及国际市场的数据。报告指出当前市场存在多重风险因素，包括宏观经济意外下滑、地缘政治不确定、流动性收紧超预期以及行业政策低于预期。

主要观点

A股市场表现

• 上周表现：上证综指下跌0.17%，深证成指下跌1.25%，创业板指下跌2.07%。上证50表现相对较好（-0.10%），创业板表现相对较差（-2.06%）。
• 市场风格：周期板块表现优于成长板块（0.92% vs -1.58%），大盘指数优于小盘指数（0.07% vs -0.40%）。
• 总交易额：上周两市总成交额为44407亿元，环比下降1.09%。

A股估值情况

• 全部A股PE(TTM)：17.56倍，较前一周略有下降。
• 剔除金融服务业PE(TTM)：27.09倍，同样有所下降。
• 创业板PE(TTM)：31.88倍，较前一周下降。
• 行业估值：
  • 高于历史均值：汽车（87.4%）、休闲服务（79.3%）、计算机（79.3%）。
  • 低于历史均值：医药生物（11.1%）、基础化工（15.6%）。
  • 处于底部：有色金属（0.2%）、煤炭（0.8%）、电气设备（1.2%）、银行（1.7%）、交通运输（10.5%）。
• PB(TTM)：
  • 高于历史均值：美容护理（59%）、国防军工（55%）、通信（51%）。
  • 明显低于历史均值：房地产（0%）、环保（1%）、非银金融（1%）。
  • 处于底部：银行（0%）、建筑材料（0%）。

美股及港股估值情况

• 美股市盈率：标普500为25.05倍（↓1.13%），道琼斯工业为25.62倍（↓1.81%），纳斯达克指数为40.27倍（↑3.57%）。
• 港股市盈率：恒生指数为8.68倍（↓3.39%），恒生中国企业指数为7.45倍（↓4.03%），恒生香港35为13.02倍（↓2.65%）。
• 美股市净率：标普500为4.17倍（↓1.13%），道琼斯工业为6.43倍（↓1.81%），纳斯达克指数为5.08倍（↑8.95%）。
• 港股市净率：恒生指数为0.89倍（↓3.40%），恒生中国企业指数为0.78倍（↓4.03%），恒生香港35为0.92倍（↓2.64%）。

关键信息

A股市场

• 整体估值：全部A股PE(TTM)为17.56倍，处于历史中位数以下，但较前一周略有下降。
• 板块估值：
  • 上证综指：12.94倍（估值分位39.60%）
  • 深证综指：36.56倍（估值分位54.90%）
  • 创业板指：31.88倍（估值分位3.90%）
• 行业估值：
  • 高估值行业：汽车（87.4%）、休闲服务（79.3%）、计算机（79.3%）。
  • 低估值行业：医药生物（11.1%）、基础化工（15.6%）、有色金属（0.2%）、煤炭（0.8%）、电气设备（1.2%）、银行（1.7%）、交通运输（10.5%）。
  • PB偏离度：美容护理、国防军工、通信位于第一或第二象限，其余行业多为负向偏离。

美股市场

• 标普500：PE为25.05倍，估值分位86.00%；PB为4.17倍，估值分位90.30%。
• 道琼斯工业：PE为25.62倍，估值分位89.60%；PB为6.43倍，估值分位90.20%。
• 纳斯达克指数：PE为40.27倍，估值分位82.60%；PB为5.08倍，估值分位84.50%。

港股市场

• 恒生指数：PE为8.68倍，估值分位6.90%；PB为0.89倍，估值分位1.70%。
• 恒生中国企业指数：PE为7.45倍，估值分位15.60%；PB为0.78倍，估值分位2.30%。
• 恒生香港35：PE为13.02倍，估值分位52.00%；PB为0.92倍，估值分位2.30%。

风险提示

• 宏观经济：存在意外下滑的风险。
• 地缘政治：不确定性增加。
• 流动性：可能进一步收紧。
• 行业政策：低于预期可能影响市场表现。

证券分析师信息

• 分析师：严凯文
• SAC编号：S1050516080001
• 研究领域：大势研判、行业比较

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 1：买入（>20%）
  • 2：增持（10%-20%）
  • 3：中性（-10%-10%）
  • 4：卖出（< -10%）
• 行业投资评级：
  • 1：推荐（>10%）
  • 2：中性（-10%-10%）
  • 3：回避（< -10%）

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