20230906-安信证券-香港交易所-00388.HK-投资驱动收入新高_衍生品分部增长显著_4页_502kb

报告摘要

香港交易所报告总结

公司业绩：2023年上半年，香港交易所实现收入及其他收益1057.5亿港元，同比增长18%；归母净利润631.2亿港元，同比增长31%，EPS为499港元，同比增长31%。第二季度收入及其他收益501.7亿港元，同比增长18%，归母净利润290.4亿港元，同比增长32%。业绩创下历史新高，主要受益于高利率环境下的投资收益表现。
收益亮点：投资收益净额扭亏转盈，达817亿港元，同比增长显著。外部组合公允价值收益和内部管理资金投资收益是关键增长因素。
分部表现：
- 现货分部：收入及其他收益同比减少11%至420.1亿港元，主要因交易量下降（联交所股本证券产品ADT同比下降14%）。新推出的港币-人民币双柜台模式预期将提升交易活跃度。
- 衍生品分部：收入及其他收益同比增加40%至336.4亿港元，主要得益于保证金投资收益提升。
- 商品分部：收入及其他收益同比下降6%至103.9亿港元，因美元投资回报较高导致低成本收益减少。
- 数据及连接分部：收入及其他收益同比增长4%至102.2亿港元。
投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价37842港元，对应40倍2023年市盈率。报告指出，互联互通机制深化（如沪深港通优化、双柜台模式）将长期利好公司发展。
风险提示：市场波动、成交量下滑、互联互通推进不及预期，可能影响公司财务表现。
财务预测：预计2023-2025年EPS分别为946港元、1094港元、1201港元，体现了稳健增长前景。