20220909-中诚信国际-走遍城投——广东·肇庆_广东省肇庆市地方政府及融资平台分析_12页_639kb

报告摘要

肇庆市经济发展与财政实力分析

核心内容

肇庆市作为粤港澳大湾区的重要节点城市，经济总量在广东省内处于中等水平，但近年经济增长放缓。2018~2020年GDP分别为2,201.80亿元、2,250.67亿元和2,311.65亿元，增速分别为6.60%、6.26%和2.96%。第二、三产业对经济增长贡献较大，2020年占比分别为34.7%和36.6%。肇庆市以工业为主导，重点发展新能源汽车、先进装备制造和节能环保产业。

主要观点

财政自给能力弱：2020年一般公共预算收入为124.5亿元，财政平衡率为28.92%，较2019年下降3.55个百分点。税收收入占一般公共预算收入的62.71%，但2020年同比下降8.5%，非税收入增长较快。
政府性基金收支：2020年政府性基金预算收入为98.64亿元，支出为141.91亿元，显示政府性基金支出压力较大。
区县差异显著：肇庆市各区县经济发展和财政实力不均衡。四会市GDP和财政收入最高，鼎湖区GDP和财政收入最低，财政自给能力最弱。

关键信息

GDP结构：2020年三次产业结构为18.9:39.0:42.1。
固定资产投资：2020年固定资产投资增长12.10%，占GDP比重较高。
财政排名：2020年一般公共预算收入在广东省内排名第12，支出排名第11。

肇庆市政府债务情况分析

核心内容

肇庆市显性债务规模持续增长，但整体风险可控。2020年末地方政府债务限额及债务余额分别为567.24亿元和533.24亿元，仍有34亿元额度未使用。

主要观点

显性债务：债务余额增速为42.16%，负债率为23.07%，低于欧盟60%警戒线。
隐性债务：根据中诚信国际估算，2020年隐性债务规模为89.91亿元，含隐性债务的负债率为26.96%，仍低于警戒线。
区县债务差异：鼎湖区债务负担较重，2020年末债务余额为34.77亿元，负债率为27.26%；四会市债务余额规模最大，但负债率最低，为7.73%。

关键信息

债务规模：2020年末显性债务规模在省内排名第8。
债务风险：显性债务负债率可控，隐性债务规模不大，整体债务风险较低。

肇庆市城投企业情况分析

核心内容

肇庆市共有5家城投企业，其中3家为AA级，2家为区县级，1家为地市级。城投债存量规模位居省内第6位，未来三年到期规模较大，存在一定的偿债压力。

主要观点

城投级别：以AA级为主，区县级城投占比较高。
城投债情况：存量规模66.40亿元，以私募债为主，5年期债券占比最高。
财务状况：资产规模持续增长，资产负债率逐年上升，盈利能力有所下滑，偿债能力波动。
信用风险：2019~2021年未发生信用事件和违规处罚。
转型挑战：城投企业数量较多，转型及整合面临一定困难。

关键信息

城投企业数量：5家，其中3家为区县级，2家为地市级。
城投债结构：私募债占比52.71%，一般中期票据30.12%，一般企业债17.17%。
到期情况：2022年到期规模1.80亿元，2023年7.60亿元，2024年回售规模20亿元，2026年及以后到期规模2亿元。
财务指标：2020年总资产889.49亿元，净利润9.70亿元，资产负债率43.91%，流动比率7.64，速动比率3.23。

城投企业财务概况（附表一）

发行人	行政级别	总资产（亿元）	净利润（亿元）	营业总收入（亿元）	资产负债率(%)	流动比率(X)	速动比率(X)
四会市国有资产经营总公司	区县级	112.61	0.61	1.82	54.32	5.24	2.12
肇庆市高新区建设投资开发有限公司	地市级	129.48	4.10	5.49	38.97	4.13	2.54
肇庆市高要区国有资产经营有限公司	区县级	185.91	1.74	5.38	47.72	5.99	2.91
肇庆市国联投资控股有限公司	地市级	416.63	1.54	33.68	67.05	1.94	1.29
广宁县汇业资产运营有限公司	区县级	44.85	1.71	3.22	11.47	20.92	7.30

总结

核心内容

肇庆市经济发展与财政实力处于中等水平，但增速放缓，财政自给能力较弱。政府债务规模增长较快，但整体风险可控，隐性债务规模不大。城投企业数量较多，以AA级为主，区县级平台占比较高，城投债存量规模位居省内第6位，未来三年集中到期，存在一定的偿债压力。

主要观点

经济与财政：经济增速放缓，财政自给能力逐年下降，区县间发展不平衡。
债务情况：显性债务增长较快，隐性债务规模不大，债务风险整体可控。
城投企业：城投企业数量多，转型整合面临挑战，财务杠杆较高，盈利能力下滑。

关键信息

经济总量：2020年GDP为2,311.65亿元，增速2.96%。
财政自给能力：2020年财政平衡率为28.92%，较2019年下降。
债务规模：2020年末显性债务533.24亿元，隐性债务89.91亿元。
城投企业：5家城投企业，其中1家为地市级，4家为区县级。
城投债到期高峰：2022~2024年集中到期，2026年及以后到期规模较小。

结论

肇庆市在经济、财政及债务管理方面处于广东省中游水平，面临一定的增长压力和财政负担。城投企业数量较多，以AA级为主，但财务杠杆较高，盈利能力下滑，偿债能力波动，未来三年到期压力较大。区县间经济发展和财政实力差异明显，鼎湖区债务负担较重，需重点关注。整体来看，肇庆市在城投企业转型及整合方面仍面临较大挑战。

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