20220909-中诚信国际-走遍城投——广东·中山_广东省中山市地方政府及融资平台分析_12页_507kb

中山市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概述

中山市作为广东省地级市之一，地处粤港澳大湾区，经济发展水平在省内处于中游，财政实力较好，地方政府债务规模可控，城投企业结构合理，具备一定的转型条件。

一、中山市经济发展与财政实力

（一）经济发展概况

• 经济总量：2020年中山市实现地区生产总值3,151.59亿元，同比增长1.50%，在广东省21个地级市中排名第9。
• 人口与人均GDP：常住人口为441.81万人，人均GDP为7.13万元。
• 产业结构：三次产业结构为2.3:49.4:48.3，第二、三产业对经济贡献度较高。
• 固定资产投资：2020年固定资产投资同比增长21.5%，达2011年以来最高水平。
• 经济增速：受疫情影响，近两年经济增速放缓，2018年增长5.90%，2019年增长1.20%，2020年增长1.50%。

（二）财政情况

• 财政收入：2018~2020年一般公共预算收入分别为315.23亿元、283.42亿元和287.57亿元，税收收入占比均在70%以上，收入质量较好。
• 财政支出：2018~2020年一般公共预算支出分别为437.92亿元、411.74亿元和375.63亿元，逐年缩减。
• 财政平衡率：2018~2020年分别为71.98%、68.83%和76.56%，财政自给能力较好。
• 政府性基金收入：2018~2020年分别为195.05亿元、101.78亿元和261.58亿元，随土地市场景气程度波动。

二、中山市政府债务情况分析

（一）显性债务

• 债务余额：2018~2020年分别为250.46亿元、326.31亿元和410.35亿元，处广东省中游水平。
• 债务限额：2018~2020年分别为278.40亿元、354.53亿元和433.91亿元，剩余举债空间一般。
• 负债率：2020年末为13.02%，低于欧盟60%警戒线，整体风险较小。
• 债务率：2020年末为67.73%，远低于国际100%警戒线。

（二）隐性债务

• 隐性债务规模：截至2020年末，中山市地方政府债务余额（含隐性债务）为548.33亿元，处中游偏上水平。
• 负债率与债务率：考虑隐性债务后，中山市负债率为17.40%，债务率为90.50%，仍低于欧盟及国际警戒线。
• 风险可控：整体债务风险较小，未出现重大违约或信用事件。

三、中山市城投企业情况分析

（一）城投概况

• 城投企业数量：截至2021年末，共有3家城投企业，其中2家为AA级，1家为AA+级。
• 业务分工：分别从事综合城市基建、城市交通投资、园区及片区开发运营。
• 行政层级：2家市级平台，1家区级平台（国家中山火炬高技术产业开发区）。

（二）城投债情况

• 存量规模：截至2021年末，存量城投债共8只，债券余额34.20亿元，广东省排名第9。
• 债券类型：以定向工具为主（38%），其次为一般公司债和一般中期票据（各25%）。
• 债券期限：3年期债券占比63%，5年期和7年期分别占比25%和13%。
• 信用等级：AA级和AA+级债券各占50%。
• 发行成本：2021年发行成本处于广东省中游水平。

（三）城投财务概况

• 总资产规模：2018~2020年分别为565.11亿元、555.23亿元和668.60亿元，呈增长趋势。
• 资产负债率：2018~2020年分别为45.36%、43.28%和47.20%，波动上升。
• 盈利能力：2018~2020年营业收入波动，2020年受疫情影响回落至13.27亿元；净利润逐年下滑，分别为5.60亿元、4.24亿元和4.12亿元。
• 偿债能力：2020年流动比率和速动比率分别为1.04倍和0.38倍，有所弱化。

（四）城投级别调整

• 2020年调整：中诚信国际将中山城市建设集团有限公司主体评级由AA上调至AA+，评级展望为“稳定”；相关债项亦由AA上调至AA+。

（五）城投信用事件及监管处罚

• 信用事件：2019~2021年无违规处罚或信用事件。

（六）城投转型情况

• 转型条件：中山市地处粤港澳大湾区，具备一定转型条件。
• 结构优化：城投企业集中合并及去杠杆工作有序推进，资产和业务结构布局更为合理，可发挥产业联动及引流作用，提升发展质量。

四、关键数据一览

五、总结

中山市作为粤港澳大湾区的重要节点城市，经济总量在省内处于中游，第二、三产业贡献显著。财政收入质量较好，财政平衡率波动上升，财政自给能力较强。地方政府债务规模可控，显性债务风险较小，隐性债务虽有一定规模，但整体仍低于国际警戒线。

城投企业结构合理，主体评级以AA为主，业务分工明确，资产规模增长趋势明显，但盈利能力及偿债能力有所弱化。2020年有一家城投企业主体评级上调至AA+，信用事件及监管处罚较少，城投转型具备一定条件，未来可进一步优化资产和业务结构，提升发展质量。