20220909-中诚信国际-走遍城投——广东·阳江_广东省阳江市地方政府及融资平台分析_9页_624kb

走遍城投——广东·阳江总结

核心内容概述

阳江市作为广东省地级市，位于广东省西南沿海，经济与财政实力在省内处于中下游水平，但近年来经济发展与财政收入有所回升。同时，阳江市地方政府显性债务规模不大，但债务率较高，隐性债务风险略高于国际警戒线。城投企业数量较少，仅有一家市级平台公司，其财务状况总体尚可，但盈利能力有所下降。

主要观点

• 经济发展：阳江市GDP增速在2021年回升，固定资产投资增速显著提高，显示经济活力有所恢复。
• 财政实力：财政收入增长，但财政自给能力较弱，财政平衡率偏低，财政支出远高于收入。
• 债务情况：显性债务规模较小，但债务率偏高；隐性债务虽规模不大，但风险较高。
• 城投企业：仅有一家发债城投公司，规模较小，偿债能力尚可，但盈利能力有所下降。
• 债务风险：阳江市整体债务风险偏高，尤其是隐性债务方面，需关注后续发展。

关键信息

一、阳江市经济发展与财政实力

1.1 经济发展

• 阳江市2019-2021年GDP分别为1,292.18亿元、1,360.44亿元、1,515.86亿元，增速分别为8.20%、4.40%、8.30%。
• 2021年人均GDP为5.80万元，低于全国平均水平。
• 固定资产投资增速在2021年达到37.8%，较2020年回升25.2个百分点。

1.2 财政情况

• 2020年一般公共预算收入为65.70亿元，排名省内第19位；2021年增长至77.72亿元。
• 一般公共预算支出在2021年为245.71亿元，财政平衡率为31.63%，财政自给能力偏弱。

二、阳江市政府债务分析

2.1 显性债务

• 2020年地方政府债务限额为269.5亿元，债务余额为247.3亿元，有22.2亿元额度未使用。
• 2021年债务限额增至325.54亿元，债务余额为298.15亿元。
• 2020年负债率为18.18%，债务率为93.60%，接近国际警戒线标准。

2.2 隐性债务

• 2018~2020年隐性债务规模分别为22.47亿元、23亿元、20.24亿元。
• 2020年考虑隐性债务在内的负债率为19.67%，债务率为101.26%，高于国际警戒线。

2.3 区县债务差异

• 阳春市和阳东区债务规模较大，但债务率及负债率较低，风险可控。

三、阳江市城投企业情况

3.1 城投概况

• 阳江市公开市场上发债的城投企业仅1家，为阳江市城市投资集团有限公司，主体级别为AA，行业为城市基础设施建设。

3.2 城投债概况

• 截至2021年末，存量城投债共4只，债券余额为9.2亿元。
• 债券类型以中期票据为主（76.09%），企业债次之（23.91%）。
• 债券期限以5年期为主（76.09%），信用等级AA和AAA各占50%。
• 资金用途以偿还债务为主（50%），其次为项目建设及补流。
• 加权平均到期收益率为3.41%，交易利差为105.24bp，处于省内中等水平。

3.3 城投财务概况

• 总资产波动，2020年为142.87亿元，资产负债率47.96%。
• 营业收入显著增长，从2018年的17.83亿元增至2020年的27.05亿元。
• 净利润显著回落，2018~2020年分别为1.01亿元、1.02亿元、0.43亿元。
• 流动比率和速动比率分别为2.87和2.34，偿债能力尚可。

3.4 城投级别与信用事件

• 2021年未发生城投企业主体级别调整。
• 2020年至今无违规处罚事件，未发生非标信用事件。

总结

阳江市经济发展有所回升，但整体财政实力较弱，财政自给能力不足。地方政府显性债务规模不大，但债务率偏高，隐性债务风险相对较高。城投企业数量较少，仅有一家市级平台公司，其财务状况总体尚可，但盈利能力有所下降。未来需关注债务率及隐性债务对财政可持续性的影响，同时加强城投企业财务管理和风险控制。