20220909-中诚信国际-走遍城投——广东·东莞_广东省东莞市地方政府及融资平台分析_10页

走遍城投——广东·东莞总结

核心内容概览

东莞市作为广东省经济实力较强的地级市，具有较高的经济总量和财政实力，但近年经济增长有所放缓。在债务管理方面，东莞市显性债务规模有所上升，但整体风险可控，隐性债务规模较小，负债率与债务率均低于警戒线。城投企业方面，东莞市仅有一家市级城投平台——东莞市交通投资集团有限公司（东莞交投），其主体评级为AAA，存量城投债规模较小，收益率和利差处于省内较低水平，债务到期压力较小。城投企业财务状况总体稳健，资产负债率有所下降，偿债能力有所改善，但盈利能力波动较大。此外，东莞市正在推进城投企业重组整合，以优化资源配置和功能定位，但仍面临一定转型挑战。

主要观点

1. 经济发展与财政实力

• 经济总量高：2020年东莞市GDP达9,650.19亿元，在广东省地市中排名第四，仅次于深圳、广州和佛山。
• 增速回落：2020年GDP增速为1.09%，较2019年下降6.31个百分点，主要受住宿和餐饮业、批发和零售业拖累。
• 产业结构优化：三次产业结构为0.3:53.8:45.9，第二、三产业贡献较大，固定资产投资集中在第二、三产业，其中基础设施投资增长显著。
• 财政收入增长：2020年一般公共预算收入为694.75亿元，增速为3.20%，税收收入占比达82.20%，财政自给能力较强。
• 财政平衡率高：2020年财政平衡率为70.77%，在全省处于较高水平。

2. 债务情况分析

• 显性债务可控：2020年末显性债务余额为865.28亿元，负债率8.97%，债务率53.34%，均低于欧盟和国际警戒线。
• 隐性债务规模小：2020年末隐性债务规模为286.06亿元，考虑隐性债务后的负债率和债务率分别为11.93%和70.98%，仍处于较低水平。
• 债务风险整体可控：显性与隐性债务规模均未超出警戒线，且债务余额在省内排名第四，未使用额度仍有48.66亿元。

3. 城投企业情况

• 城投平台单一：截至2020年末，东莞市仅有1家城投公司——东莞交投，主体评级为AAA，为市级平台。
• 城投债存量规模小：截至2021年12月末，东莞市存量城投债仅1只，余额12.00亿元，规模省内排名第13位。
• 城投债特征：债券为中期票据，5年期，用于补充营运资金和偿还金融机构借款，收益率和利差在省内处于较低水平。
• 财务状况：资产规模逐年增长，资产负债率由2018年的49.75%降至2020年的47.56%，偿债能力有所改善，但受疫情免收通行费政策影响，2020年营业收入和净利润大幅下降。

4. 城投级别与信用事件

• 无级别调整：2021年东莞市发债城投企业未发生主体级别调整。
• 无信用事件：2019至2021年期间，东莞市未发生城投信用事件或违规处罚事件。

5. 城投转型进展

• 重组整合进行中：2018年东莞市启动市属国企重组整合，将交通、科技金融、能源等业务板块归并至优势企业或新设专业化集团。
• 转型挑战存在：尽管重组工作已开展，但城投企业仍面临整合优质资源、推进做强做优等挑战。

关键信息汇总

总结

东莞市经济总量高、财政实力强，但近年经济增长有所放缓，主要依赖第二、三产业。城投平台数量较少，仅有一家市级平台，债务风险整体可控，城投债规模较小且收益率较低。东莞交投作为主要城投企业，资产规模逐年增长，资产负债率下降，偿债能力改善，但受疫情影响，盈利能力波动较大。城投企业重组整合工作已启动，但仍面临转型挑战。