20220909-中诚信国际-走遍城投——广东·广州_广东省广州市地方政府及融资平台分析_13页_856kb

走遍城投——广东·广州总结

核心内容

广州市作为广东省省会，经济与财政实力在全国处于较高水平，但近年来增速放缓，各区县间发展不均衡。政府债务管理较为规范，显性债务规模增长但风险可控，隐性债务规模较大，整体债务压力值得关注。城投企业数量较多，以区县级为主，债券余额与发行规模均为省内最大，2022-2023年存在集中到期风险。城投公司资产规模与盈利能力逐年提升，但资产负债率上升，短期偿债能力有所弱化。

主要观点

经济发展与财政实力

• 经济发展：2020年GDP为25,019.11亿元，增速2.7%，第三产业贡献最大（57.5%），GDP在广东省排名第二。
• 财政情况：2020年一般公共预算收入1,714.00亿元，排名第二；财政平衡率58.99%，较2019年略有下降；政府性基金收入增长显著，达2,514.60亿元。
• 区县差异：天河区经济最强，从化区最弱；黄埔区财政自给能力最强，从化区最弱。

政府债务分析

• 显性债务：规模持续增长，2020年末债务余额3,127.40亿元，负债率12.50%，债务率64.33%，整体风险可控。
• 隐性债务：规模较大，达2,775.53亿元，考虑隐性债务后的负债率23.59%，债务率121.42%，超警戒线，隐性债务风险显著。
• 区县差异：南沙区和增城区债务规模较高，花都区、番禺区债务率偏高。
• 债务管理政策：广州市采取多项措施加强债务管理，包括建章立制、提质增效、减存量、拓融资渠道等，2020年末全市隐性债务化解率达95%，9个区实现隐性债务“清零”。

城投企业情况

• 城投概况：共7家城投企业，其中4家为AAA级，市级城投3家，区县级4家。
• 城投债：存量与发行规模均为省内最大，以一般中期票据和超短期融资券为主，发行成本较低，2022-2023年到期压力较大。
• 财务概况：
  • 资产规模逐年增加，2020年平均资产总额9,534.83亿元。
  • 盈利能力提升，2020年平均净利润30.76亿元。
  • 资产负债率逐年上升，2020年平均为57.09%。
  • 短期偿债能力弱化，流动比率和速动比率分别为1.18和0.74。
• 级别调整与信用事件：2021年无城投级别调整事件，2020-2021年无信用事件及违规处罚。
• 城投转型：业务多元化趋势明显，更多参与园区开发、城市更新等，经营性业务占比提高，部分城投已获得上市公司控股权和金融机构牌照。

关键信息

• 经济数据：

  • 2018-2020年GDP分别为22,859.35亿元、23,628.60亿元、25,019.11亿元。
  • 2018-2020年一般公共预算收入分别为1,610.00亿元、1,697.21亿元、1,714.00亿元。
  • 2018-2020年政府性基金收入分别为1,403.80亿元、1,665.90亿元、2,514.60亿元。

• 债务数据：

  • 2020年末显性债务限额3,606.09亿元，余额3,127.40亿元。
  • 2020年末隐性债务规模2,775.53亿元。
  • 2020年末负债率12.50%，债务率64.33%（不含隐性债务）；考虑隐性债务后，负债率23.59%，债务率121.42%。

• 城投企业数据：

  • 2021年末存量城投债116只，余额1,643.82亿元。
  • 2021年发行城投债63只，规模885.00亿元。
  • 城投债以AAA级为主，加权平均发行利率2.94%，交易利差71.51bp。
  • 2022-2023年城投债集中到期，规模分别为398.48亿元和414.30亿元。

附表一：2020年广州市城投企业财务概况