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医药生物行业周报总结（2022年6月3日）

核心内容

本报告聚焦于2022年医药生物行业的短期疫情修复趋势与长期创新主线，分析了行业整体表现及重点公司情况，并提出相应的投资策略。

疫情修复与创新主线

• 短期趋势：疫情后修复仍为短期趋势，上海解封带动医疗器械板块估值提升3.64%，成为医药行业中涨幅最高的板块。
• 长期主线：在集采常态化背景下，自主创新与平台效应成为长期投资的核心方向。广东联盟血制品集采降价温和，显示供给有限、需求强劲，为集采政策提供参考。
• 集采影响：集采政策逐步转向“质优且价廉”，关注临床需求。企业需具备持续的产品创新与迭代能力，以应对政策变化。
• 投资策略：建议投资者打破“核心资产”与“板块观念”，采用“握制造、迎创新”的投资逻辑，关注产业链中的制造、上游、创新及消费属性板块。

主要观点

本周行情回顾

• 行业整体表现：医药板块本周上涨0.89%，跑输沪深300指数1.32个百分点，在所有行业中排名倒数第9。
• 成交额：医药行业成交额为3017亿元，占A股总成交额的8.6%，环比下降1.3个百分点，但仍高于2018年来的中枢水平。
• 估值情况：医药板块整体估值为25倍，环比上升0.9。医药行业相对沪深300的估值溢价率为123.9%，低于四年来中枢水平179%。
• 子行业表现：中成药、化学制剂、中药饮片、医药流通上涨，生物医药、医疗器械、化学原料药、医疗服务下跌。

重点公司表现

• 涨幅较大的公司：
  • 生物药：康希诺（+25.9%），主要因克威莎疫苗纳入EUL。
  • 科研服务：泰坦科技（+17.7%）、键凯科技（+15%）。
• 跌幅较大的公司：
  • 特色原料药：奥翔药业（-23.5%）。
• 估值修复：CXO公司估值处于较低水平，具有较大的修复空间，如药明康德（PE 32倍）、泰格医药（PE 21倍）等。

关键信息

推荐关注的公司

• 制造板块：健友股份、普洛药业、药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、天宇股份、华海药业、普利制药。
• 上游：诺唯赞、纳微科技、森松国际、东富龙、泰坦科技、阿拉丁、键凯科技、泰林生物、楚天科技、奕瑞科技、海泰新光，关注海尔生物。
• 创新：南微医学、微创医疗，关注佰仁医疗、百济神州、信达生物、君实生物、康方生物。
• 其他：泰格医药、昭衍新药、智飞生物、万泰生物、康希诺、济川药业，关注康泰生物、爱尔眼科、通策医疗、片仔癀。

北上资金动向

• 北上资金对医药行业略有净流入，医疗器械板块流入较多，医疗服务板块流出较多。
• 陆港通医药股持股市值变动前5名：迈瑞医疗、药明康德、康龙化成、长春高新、恒瑞医药。
• 港股通医药股持股市值变动前5名：药明生物、金斯瑞生物科技、锦欣生殖、康龙化成、先健科技。

风险提示

• 行业政策变动；
• 疫情结束不及预期；
• 研发进展不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：涨幅超过20%；
  • 增持：涨幅在10%~20%；
  • 中性：涨幅在-10%~10%；
  • 减持：跌幅超过10%。
• 行业投资评级：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：涨幅超过10%；
  • 中性：涨幅在-10%~10%；
  • 看淡：跌幅超过10%。

附录：相关报告

1. 《【浙商医药】CXO专题：从财务数据看SMO特点20220602》
2. 《【浙商医药】新冠药专题跟踪：P药Q2订购显著提升，VV116达终点20220602》
3. 《新冠疫情数据周报20220530：国内疫情整体受控》
4. 《【浙商医药】投融资周报20220529：药师帮赴港IPO，肿瘤趋势报告发布》
5. 《医药行业周报20220529：新维度看CXO估值底》

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