20220507-浙商证券-医药行业周报_如何看待常态化核酸检测__14页_1mb

报告摘要

医药生物行业周报总结（2022年5月7日）

核心内容概述

本周医药板块整体略有上涨，涨幅为0.30%，跑赢沪深300指数2.97个百分点，排名行业涨幅第9。医药行业成交额为2,060亿元，占A股总成交额的12.4%，环比提升1.2个百分点，处于历史较高水平。医药板块整体估值为25倍，环比上升0.4个百分点，估值溢价率为121%，低于四年来中枢水平181%。

主要观点

常态化核酸检测政策分析：
- 常态化核酸检测政策在全国多地启动，主要目的是加强疫情防控，防止疫情扩散，同时考虑经济影响。
- 检测频率和方式因地区疫情严重程度不同而有所调整：疫情较重地区维持48小时单人单管，疫情较轻地区采用混检并适当降低频率。
- 随着疫情发展，检测频率和方式将动态调整，例如疫情好转地区可能提高混检比例，降低检测频率。
受益领域：
- 基础设施建设：如核酸采样点、移动检测设备等，海尔生物、东富龙等公司推出相关解决方案。
- 第三方检测实验室（ICL）：常态化核酸检测将显著提升检测需求，预计全国增量检测量超8300万人份/日，推动ICL建设及设备需求。
- 检测试剂与耗材：因检测量激增，相关消耗增加，但需关注价格调整带来的影响，如集采对价格的压制。
抗原自测的定位：
- 抗原检测因便捷性和低成本成为核酸检测的补充，与核酸检测形成“双保险”机制。
- 抗原检测在海外市场有长期需求，但国内仍以核酸检测为基础。
行业影响：
- 常态化核酸检测强化了“动态清零”政策的延续性，同时推动检测产业链收入与利润的持续性。
- 财政与医保支付机制增强了该产业链的确定性，或将推动市场对相关标的估值重新审视。

关键信息

政策背景：常态化核酸检测作为防疫政策的一部分，覆盖全国一二线城市，预计约5.05亿人口。
投资建议：
- ICL领域：推荐润达医疗，关注迪安诊断、金域医学、兰卫医学等。
- 核酸检测试剂：推荐圣湘生物，关注明德生物、达安基因、之江生物、硕世生物等。
- 基础设施：推荐海尔生物、东富龙等。
行业表现：
- 医药流通板块涨幅最大（+3.8%），医疗服务（+2.4%）、生物医药（+1.4%）次之。
- 中药饮片板块下跌较多（-4.1%）。
- 特色原料药企业涨幅显著（+5.5%），医疗器械（+3.3%）、科研服务（+3.1%）、医药商业（+2.9%）次之。
- 医药服务板块跌幅较大（-5.5%）。

分析重点

市场趋势：医药板块整体上涨，估值回升，但部分子行业如医疗服务估值下降。
资金流动：陆港通资金流入医药商业和医疗器械板块，流出较多的为医疗服务和中药板块。
限售解禁与股权质押：近期多家医药公司有限售股解禁，部分公司大股东股权质押比例上升，可能影响股价流动性。

风险提示

行业政策变动
疫情结束不及预期
研发进展不及预期

投资策略

建议投资者打破“核心资产”和“板块观念”，以产业链思维看待上游、制造环节的投资机会。
2022年医药投资策略为“握制造、迎创新”，重点关注：
1. 制造板块：API、CDMO等细分领域，推荐健友股份、普洛药业、药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、普利制药等。
2. 上游：制药装备、试剂、耗材等领域，推荐森松国际、东富龙、泰坦科技、阿拉丁、键凯科技、泰林生物、楚天科技、奕瑞科技、海泰新光等。
3. 创新：国际化能力的器械、药品公司，推荐南微医学、微创医疗等，关注佰仁医疗、百济神州、信达生物、君实生物、康方生物等。
4. 其他：消费属性、医疗服务、创新配套产业公司，推荐泰格医药、昭衍新药、智飞生物、万泰生物、康希诺、济川药业，关注康泰生物、爱尔眼科、通策医疗、片仔癀等。

数据与图表

图1、图2、图3：医药板块与沪深300走势对比及各行业涨跌幅。
图4、图5、图6、图7：医药行业成交额、估值变化及子板块涨跌幅。
图8、图9、图10、图11、图12、图13、图14、图15、图16：医药股北上资金布局、陆港通与港股通持股市值变动及持股比例变化。
表1：盈利预测与估值数据。
表2：全国省市新冠核酸检测常态化政策汇总。
表3：医药公司限售股解禁情况。
表4：医药公司前三大股东股票质押比例变动。

总结

常态化核酸检测政策对医药行业产生积极影响，尤其是在检测产业链相关领域。政策推动下，检测量增加，带动基础设施、第三方实验室及试剂耗材的需求。同时，抗原检测作为补充手段，与核酸检测形成协同效应。行业整体估值回升，但部分子行业如医疗服务估值下降。投资建议聚焦于制造、创新及上游领域，强调产业链思维和国际化竞争力。风险提示包括政策变动、疫情结束不及预期及研发进展不及预期。

展开完整摘要