20220529-西南证券-房地产行业周报_国常会33项举措稳经济_预售资金加快松绑_15页_2mb

报告摘要

国常会33项举措稳经济，预售资金加快松绑总结

核心内容

2022年5月，房地产行业面临严峻挑战，全国32城商品房成交面积累计同比下跌41.1%，环比下跌0.4%。其中，一线城市同比跌幅最大，达-55.4%，但部分城市如上海出现环比显著回暖（+76.3%）；二线城市整体略有回暖，苏州、青岛表现突出；三四线城市表现分化，镇江、莆田、连云港环比增长显著。同时，厦门和福州二轮集中供地热度未明显回升，国央企和地方平台继续主导市场，且整体溢价率下降。

主要观点

政策支持加强
- 国务院常务会议提出6方面33项稳经济举措，强调因城施策支持刚性和改善性住房需求，以及推动老旧小区改造。
- 从“去杠杆”转向“稳杠杆”，支持财务可持续企业适当加杠杆，鼓励家庭部门的个人住房与消费贷款。
- 向12个省份派出督查组，确保政策有效落地。
融资环境逐步改善
- 上交所为5家民营房企安排债券路演，包括龙湖、碧桂园、美的置业、旭辉、新城控股，标志着境内债券发行逐步回暖。
- 5家房企已成功获得融资，部分仍在计划中。
预售资金监管松绑
- 截至2022年5月，已有28个省市放松预售资金监管，涉及降低重点监管资金、增加拨付节点、提高拨付比例、银行保函替代、企业信用差异化管理、提前提取预售资金等6方面。
- 成都、海口、长春等21省市率先放松监管，预计更多城市将跟进。
投资建议
- 建议关注4条投资主线：开发企业、物管企业、赛道转型企业、房产经纪企业。
- 重点推荐的开发企业包括：保利发展、滨江集团、华发股份、天健集团、南山控股、新城控股、华侨城A、华润置地、龙湖集团、万科A、旭辉控股、建发国际控股。
- 重点推荐的物管企业包括：碧桂园服务、华润万象生活、旭辉永升服务。
- 赛道转型企业包括：广宇发展、鲁商发展。
- 房产经纪企业包括：贝壳。

关键信息

市场表现
上周A股市场整体下跌，申万地产板块下跌3.39%，在28个申万一级行业中排名靠后。年初以来，申万地产板块下跌6.16%。
- 涨幅靠前的个股：珠江实业、华丽家族、中交地产。
- 跌幅靠前的个股：中房股份、中迪投资、福星股份。
预售资金监管调整
- 松绑措施包括降低重点监管资金、增加拨付节点、提高拨付比例、银行保函替代、企业信用差异化管理、提前提取预售资金。
- 多地已开始调整，预计未来更多城市将跟进。
融资动态
- 龙湖、碧桂园、美的置业已成功发行债券，旭辉、新城仍在计划中。
- 上交所为5家房企安排路演，推动信用保护工具融资。
政策动态
- 多个城市调整房贷政策，降低首付比例和利率，如北京、上海、济南、太原等。
- 一些城市取消限售政策，如哈尔滨、义乌、湛江等。
风险提示
- 项目交付风险、销售回款风险、政策调控风险。

行业数据

行业总市值：17,615.32亿元
流通市值：16,988.04亿元
行业市盈率TTM：12.2
沪深300市盈率TTM：12.0

重点关注公司盈利预测与评级

股票代码	股票名称	当前价格	投资评级	2021A EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021A PE	2022E PE	2023E PE
000002.SZ	万科A	18.14	买入	1.94	2.22	2.45	10.20	8.33	7.58
0884.HK	旭辉控股	2.80	买入	0.91	0.90	0.96	4.42	3.03	2.86
601155.SH	新城控股	24.39	买入	5.58	5.75	6.05	5.23	4.24	4.03
1109.HK	华润置地	28.86	买入	0.00	4.78	5.29	5.90	6.04	5.45
000537.SZ	广宇发展	12.15	买入	0.62	1.00	1.31	39.01	12.17	9.27
BEKE.N	贝壳	73.27	买入	-0.15	0.19	0.79	-	-	-
000615.SZ	奥园美谷	7.56	买入	-0.32	0.16	0.20	-	47.67	37.17
600325.SH	华发股份	6.94	买入	1.51	1.63	1.76	3.99	4.26	3.94
000090.SZ	天健集团	7.30	买入	1.03	1.25	1.44	5.67	5.84	5.07
300144.SZ	南山控股	4.47	买入	0.36	0.37	0.44	8.66	11.89	10.25