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报告摘要

先锋期货豆粕周报总结 2022-05-29

核心内容概览

本周先锋期货豆粕周报主要围绕大豆和豆粕的供需基本面、价格走势、价差变化及市场操作建议展开。整体来看，全球大豆市场呈现供需两旺的格局，而美豆种植和出芽进度较往年偏慢，对市场情绪产生一定影响。同时，中国进口和消费数据出现波动，油厂豆粕成交和提货情况有所改善，库存增加，价格和基差同步上涨。

主要观点

种植情况

美国大豆种植进度：截至2022年5月24日，美国大豆种植进度为50%，较往年同期减少5个百分点，表明种植速度较慢。
美国大豆出芽进度：截至2022年5月24日，出芽进度为21%，较往年同期减少5个百分点，显示出芽情况滞后。
阿根廷大豆收割：阿根廷大豆收割接近尾声，对全球供应预期产生影响。
巴西大豆收割：巴西大豆收割进度为98.1%，同比去年减少0.9个百分点，表明收割接近完成。

出口与消费

美豆出口销售：当前市场年度美豆当周销售276,839吨，环比减少63.22%；下一个市场年度美豆当周销售443,000吨，环比大幅增加196.32%。
美豆出口量：当前市场年度美豆当周出口量为539,504吨，环比减少43.63%；出口至中国的量为169,716吨，环比减少26.47%。
中国进口情况：中国当月进口大豆808万吨，环比增加27.24%，显示出较强的进口需求。
中国压榨情况：中国当周压榨量为187.87万吨，环比减少2.55%，但油厂豆粕成交量增加至200.98万吨，环比增长53.27%。

库存情况

大豆库存：大豆港口库存增加至7,025,500吨，环比增长1.31%；油厂大豆库存增加至465.1万吨，环比增长9.37%。
豆粕库存：豆粕库存增加至69.73万吨，环比增长26.90%；油厂豆粕库存增加至73.05万吨，环比增长24.81%。

价格走势

美豆价格：美豆7月合约价格上涨至1,732.50美分/蒲式耳，环比上涨1.57%；11月合约价格上涨至1,541.25美分/蒲式耳，环比上涨1.18%。
美豆粕价格：美豆粕7月合约价格上涨至433.10美元/短吨，环比上涨0.86%；12月合约价格上涨至415.60美元/短吨，环比上涨1.29%。
豆粕价格：豆粕1月合约价格下跌至3,931元/吨，环比下跌0.25%；5月合约价格下跌至3,665元/吨，环比下跌0.76%；7月合约价格上涨至4,276元/吨，环比上涨0.38%；9月合约价格上涨至4,200元/吨，环比上涨0.62%。
张家港豆粕现货价格：张家港豆粕现货价格上涨至4,310元/吨，环比上涨0.70%。

价差变化

美豆7-11价差：上涨8.75美分，环比上涨4.79%。
美豆粕7-12价差：下跌1.60美元，环比下跌8.38%。
豆粕1-5价差：上涨18元，环比上涨7.26%。
豆粕5-7价差：下跌44元，环比下跌7.76%。
豆粕7-9价差：下跌10元，环比下跌11.63%。
豆粕9-1价差：上涨36元，环比上涨15.45%。
豆粕基差：1月合约基差上涨34元，环比上涨11.80%；5月合约基差上涨58元，环比上涨9.88%；7月合约基差上涨14元，环比上涨70.00%；9月合约基差上涨4元，环比上涨3.77%。

持仓变化

豆粕1月合约持仓：持仓增加至344,987手，环比增长23.69%。
豆粕5月合约持仓：持仓增加至34,452手，环比增长546.50%。
豆粕7月合约持仓：持仓减少至145,457手，环比减少26.12%。
豆粕9月合约持仓：持仓减少至1,309,855手，环比减少6.29%。

关键信息

USDA报告：全球大豆旧作产量月环比调减130万吨，消费月环比调增110万吨，期末库存月环比调减430万吨。新作产量同比增加4530万吨，消费同比增加1450万吨，期末库存同比增加1440万吨。
天气影响：美国部分产区降水减少，如明尼苏达、印第安纳和内布拉斯加，而爱荷华、伊利诺斯和阿根廷降水增加，可能影响种植和收割进度。
市场操作建议：根据USDA报告，旧作供应紧张，预计豆粕9月合约偏强运行；新作供给预期边际宽松，目前美豆种植情况较上周改善，但明尼苏达、北达科他种植进度大幅落后，南美豆新作供给仍太过于遥远，做空时间未到。具体操作上，因天气边际改善，国内有累库情况，现有多单适当减仓。

总结

本周豆粕市场在供需两旺的背景下表现出价格和基差的上涨趋势。美国大豆种植和出芽进度较往年偏慢，阿根廷大豆收割接近尾声，巴西大豆收割也接近完成，对全球市场供应产生影响。中国进口和压榨数据有所波动，但油厂豆粕成交量增加，显示市场需求增强。美豆和豆粕价格整体上涨，但不同合约表现不一。市场操作上建议关注旧作供应紧张，同时注意新作供给预期的宽松，适时调整多单仓位。

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