20220529-开源证券-建筑材料行业周报_稳增长政策有望加快落地_基建地产链有望催化_23页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

2022年5月23日至27日期间，建筑材料板块整体表现疲软，下跌2.3%，跑输沪深300指数0.43个百分点。尽管如此，建材板块在近三个月和近一年的表现均优于沪深300指数，分别跑赢4.23和5.01个百分点。当前建材板块市盈率（PE）为12.7倍，市净率（PB）为1.86倍，均处于A股全行业较低水平。

主要观点

政策支持

• 稳增长政策加快落地：5月23日国常会发布33项稳经济措施，支持范围扩大至新型基础设施建设，同时因城施策支持刚性和改善性住房需求。
• 基建与地产链受益：政策对基建和地产链的刺激可能加速，预计基建需求将快于房地产启动。
• “双碳”政策影响：碳纤维、光伏玻璃、玻纤等绿色材料受益于能源低碳转型趋势。

市场表现

• 板块分化明显：仅耐火材料录得正收益，其余建材子行业均下跌。
• 个股涨跌分化：正威新材、瑞泰科技等公司涨幅较大，而东宏股份、金发科技等公司跌幅较大。

关键信息

水泥板块

• 价格下跌：全国P.O42.5散装水泥均价441.45元/吨，环比下跌1.58%。
• 熟料库存上涨：全国熟料库容比达71.88%，环比增加1.87个百分点。
• 区域差异：东北、华北、华东、西南、西北等地水泥价格普遍下跌，仅河南郑州价格上涨。
• 成本影响：水泥煤炭价差环比下降2.43%，主要受动力煤价格稳定影响。

玻璃板块

• 浮法玻璃价格下跌：现货价1928.04元/吨，环比下跌2.59%；期货价1762元/吨，环比下跌2.87%。
• 库存增加：全国浮法玻璃库存增至近四年高位，重点八省库存也处于近五年高位。
• 光伏玻璃稳定：3.2mm镀膜光伏玻璃均价178.13元/重量箱，环比持平，价格已回升至近五年同期高位。
• 原材料价格波动：重质纯碱价格上涨，库存下降，开工率回升至近六年高位；重油、天然气价格微涨，石油焦价格下跌。

玻璃纤维板块

• 价格平稳：无碱纱、喷射合股纱、SMC合股纱价格均保持稳定，电子纱价格平稳运行。
• 盈利能力修复：光伏玻璃盈利能力持续修复至近五年高位。

碳纤维板块

• 价格稳定：大、小丝束碳纤维价格保持稳定。
• 库存与开工率稳定：全国碳纤维库存为11吨，开工率环比上升1.53%。
• 盈利能力提升：碳纤维毛利环比上升0.7%，远超往年同期水平。

受益标的

• 基建链：东方雨虹、科顺股份、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。
• 房地产链：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、中国联塑。
• “双碳”主线：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 供需错配风险
• 经济增速下行风险
• 国内货币、房地产政策趋严
• 宽信用不及预期

总结

本周建材板块整体表现不佳，但长期来看仍优于沪深300指数。政策层面持续对基建和地产链提供支持，且“双碳”背景下绿色材料需求增长确定。尽管当前水泥、浮法玻璃价格下跌，但光伏玻璃和碳纤维板块表现相对稳健，盈利能力提升。投资者应关注政策落地效果及原材料价格波动对行业的影响。