20240428-东吴证券-华海清科-688120.SH-2023年报_2024年一季报点评_业绩高增_立足CMP不断完善产品线_6页_616kb

华海清科（688120）2023年报&2024年一季报点评总结

业绩高增，CMP设备持续放量

2023年公司实现营业收入2508亿元，同比增长5211%，主要得益于CMP设备销售业务的强势增长，其营收为2278亿元，同比增长592%。归母净利润实现724亿元，同比增长4429%，扣非净利润608亿元，同比增长6005%。2024年第一季度公司继续保持高增长态势，营业收入同比增104%，归母净利润同比大增427%。

盈利能力稳定，费用率优化

尽管2023年毛利率及净利率有所下降，但期间费用率总体下降279个百分点，显示出公司良好的成本控制能力。2024年第一季度费用率略有回升，但在经营效率和产品竞争力方面仍保持稳定。

财务状况与增长看点

截至2023年底，公司合同负债和存货均显著增长，表明市场对其产品需求旺盛。经营活动现金流大幅增加，为未来发展提供了充足的资金保障。2024年第一季度现金流虽略有下降，但仍体现公司良好的流动性管理能力。

产品线扩展与技术突破

公司在CMP设备领域不断深化技术布局，覆盖逻辑芯片、DRAM、3D NAND等主流工艺需求，持续向先进封装、大硅片等新领域拓展。同时，在晶圆减薄、清洗、膜厚量测等设备方面取得技术突破，如12英寸减薄贴膜一体机成功获得客户Demo订单，进一步提升了公司的市场竞争力。

未来发展与风险提示

基于设备交付节奏，公司2024-2026年归母净利润预计分别为109亿元、138亿元、158亿元，当前市值对应动态PE分别为24、19、16倍。维持“买入”评级，但需关注下游资本开支波动、外部政策影响等风险因素。

华海清科通过持续技术创新与市场拓展，在半导体设备领域展现出较强的竞争优势和成长潜力。