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华海清科公司点评（2024年4月28日）

核心观点

华海清科是一家专注于半导体领域的CMP设备供应商，业务稳定增长。2023年年报和2024年一季报显示，公司 revenue 和净利润实现了显著增长，研发布局多元，产品进展顺利，维持“增持”投资评级。

财务表现

• 2023年：营业收入250.8亿元，同比增长521.1%；归母净利润72.4亿元，同比增长442.9%。
• 2024年一季度：营收68亿元，同比增长104.0%；归母净利润20.2亿元，同比增长427%。

业务进展

1. CMP设备：开发出“UniversalH300”新型抛光设备，性能提升，适用工艺更广。该设备已在客户端进行小批量验证，预计2024年量产。

2. 先进封装设备：

   • 发布“Versatile-GP300”减薄抛光一体机，应用于先进封装和晶圆背面减薄工艺，验证进展顺利。
   • 推出12英寸晶圆边缘切割设备，集成切割、传输、清洗及量测功能，已发往存储龙头客户验证。

3. 多元化布局：

   • 首台12英寸单片终端清洗机“HSC-F3400”已发往国内硅片龙头企业验证，核心指标达标。
   • 高精度薄膜厚度测量设备批量出货，服务多个客户。

投资建议

公司预计2024-2026年收入将持续增长，分别为3485亿元、4669亿元、5713亿元；净利润为1046亿元、1408亿元、1750亿元，PE估值分别降至24.66、18.32、14.74倍。维持“增持”评级。

主要风险

• 半导体市场周期性波动；
• 海外供应链不稳定；
• 新产品研发进度延迟或竞争加剧；
• 客户采购节奏变化。