20230829-东吴证券-华海清科-688120.SH-2023年中报点评_CMP设备持续放量_业绩实现高速增长_3页_475kb

华海清科2023年中报分析：CMP设备驱动业绩高增长

研报核心要点

• 业绩亮眼：2023年上半年实现营收123.4亿元，净利润37.4亿元，均同比增长超100%，主要驱动因素为CMP设备订单增长及毛利率优化。
• 设备放量持续：CMP设备订单饱满，未来半年随招标启动，产能释放有望加速，动态PS估值从12倍降至7倍。
• 成本优势明显：2023H1销售费用率大幅下降62%，推动净利率从-7%扩大至30%，净利润率同比提升近5倍。
• 产品线扩展与竞争优势：减薄设备、清洗设备、膜厚量测设备陆续出货验证，超精密减薄技术填补国内空白，晶圆再生业务产能已达8万片/月。
• 行业竞争力与成长空间：聚焦进口替代，市占率提升至90%，技术壁垒逐渐建立，新业务后服务和新产品产业化稳步增长。

核心数据

• 财务指标：
  • 营收123.4亿元🎉，同比增长72%。
  • 归母净利润37.4亿元，同比增长101%。
  • 毛利率为46.3%，净利率30.3%。
  • 动态PS估值由12倍调整至下游增长预期。

投资评级📘

• 维持“买入”评级。看好设备国产化与半导体景气度提升。

风险提示⚠️

• 下游资本开支不及预期。
• 新技术产业化周期受国际制裁影响。