20220814-国盛证券-有色金属行业周报_新能源需求升温_加息压力缓解和限电影响支撑有色金属价格韧性_21页

有色金属行业周度分析总结

核心内容

本周有色金属行业整体呈现价格韧性，主要受以下因素支撑：

• 新能源需求升温：8月LFP需求持续升温，三元需求有回暖迹象。新能源车销量虽小幅环比下降，但1-7月累计销量同比增长116%，预计8月将继续增长，9月消费季将带来新能源车销量快速增长，锂盐供应缺口扩大至5.4万吨LCE。
• 加息压力缓解：美国7月CPI低于预期，美联储加息预期减弱，美元回落带动工业金属价格反弹。
• 限电影响：国内部分地区限电影响冶炼产能，导致供应减少，支撑部分金属价格。

主要观点

贵金属

• 黄金：7月CPI数据降温，美联储加息预期减弱，金价上涨。黄金进入上行通道，长期配置价值提升，但需警惕能源价格超预期上涨。
• 白银：COMEX白银涨幅显著，市场情绪改善。

工业金属

• 铜：国内库存低位引发现货挤仓，美元回落推动铜价反弹。限电影响浙江、安徽、江苏等地铜冶炼产能，但对需求影响有限。7月社融数据疲软，地产修复有限，中长期需求仍需政策支持。
• 铝：限电影响电解铝产能，铝价短线获支撑。成本下降，自备电厂利润上升，但地产仍是主要拖累。国内开工产能小幅下降，海外库存减少，出口保持高位。

能源金属

• 锂：8月需求升温，库存持续去化，锂价高位坚挺。锂辉石价格稳定，电碳盈利空间扩大，供应紧张支撑价格。
• 镍：新能源需求改善，供需两旺，市场库存去化。SHFE镍和硫酸镍价格上升，高镍铁价格下降，MHP镍系数报价稳定。
• 钴：市场供需偏弱，钴盐价格上行压力较大。硫酸钴加工利润上升，但终端需求疲软，市场交投有限。

关键信息

价格表现

• 黄金：SHFE黄金周涨0.03%至391.22元/克，COMEX黄金涨1.48%至1,818.90美元/盎司。
• 白银：SHFE白银周涨0.40%至4,488.00元/千克，COMEX白银涨4.66%至20.78美元/盎司。
• 铜：LME铜涨2.82%至8,112美元/吨，SHFE铜涨4.34%至62,930元/吨。
• 铝：LME铝涨0.50%至2,433美元/吨，SHFE铝涨1.13%至18,725元/吨。
• 镍：SHFE镍涨2.22%至181,200元/吨，LME镍涨2.43%至23,015美元/吨。

库存变动

• 铝：SHFE铝累库0.29万吨至17.87万吨，LME铝去库1.19万吨至27.72万吨，国内社库累库0.69万吨至70.39万吨。
• 铜：SHFE铜累库0.7万吨至4.18万吨，LME铜累库0.33万吨至13.19万吨。
• 锂：碳酸锂库存周减7吨至5022吨，氢氧化锂库存周减40吨至884吨，均处于历史同期较低水平。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费，导致价格波动。
• 全球疫情发展超预期：可能影响终端需求及矿产运输，导致供需关系变化。
• 地缘政治风险：金属供给集中于部分地区，政治冲突可能影响资源供给。

建议关注的股票

其他重要信息

• 图表1：本周中洲特材领涨。
• 图表2：本周和胜股份领跌。
• 图表3：贵金属普涨，COMEX白银领涨。
• 图表4：基本金属普涨，LME铅领涨。
• 图表5：锂盐价格坚挺，硫酸钴跌幅较大。
• 图表6：交易所基本金属累库去库不一，SHFE锡去库明显。
• 图表7：美联储进入缩表阶段。
• 图表8：美十债利率上涨1BP至2.84%。
• 图表9：7月美国新增非农就业人数上涨至52.8万人。
• 图表10：美元实际利率维持0.37%。
• 图表11：金银比下降2.74至87.55。
• 图表12：隐含通胀上升1BP至2.47%。
• 图表13：铜金比上涨0.08至4.50。
• 图表14：美元指数周内跌0.89至105.68。
• 图表15：SPDR黄金ETF持仓规模下降3.19吨至995.97吨。

投资建议

• 黄金：关注紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金等。
• 铜：关注洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。
• 锂：关注赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等。
• 镍：关注西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份等。

行业走势

• 行业整体走势为增持（维持）。
• 周度数据跟踪显示，有色金属板块涨多跌少，中洲特材、合盛硅业、黄河旋风涨幅领先，和胜股份领跌。

结论

有色金属行业在新能源需求升温、加息压力缓解及限电影响的共同支撑下，价格表现出较强韧性。黄金受益于CPI数据降温及美联储政策预期变化，进入上行通道；铜和铝因库存低位及限电影响，价格持续反弹；锂、镍、钴等能源金属因供需紧张，价格维持高位。建议投资者关注相关标的，同时警惕全球经济复苏不及预期、疫情及地缘政治等风险因素。