20220821-国盛证券-有色金属行业周报_新能源需求持续升温_限电影响和加息压力缓解支撑有色金属价格韧性_21页_1mb

有色金属行业周度总结

核心内容概览

本报告分析了本周有色金属行业整体表现，指出新能源需求持续升温、限电影响及加息压力缓解共同支撑了有色金属价格的韧性。重点分析了贵金属、工业金属和能源金属三大板块的市场动态及投资建议。

主要观点

1. 贵金属：黄金避险属性凸显

• 市场动态：美联储会议纪要首次承认“过度加息”风险，但官员发言偏鹰，市场对9月加息75BP的预期降至35.5%。欧洲二季度GDP增长放缓至3.9%，叠加高通胀与能源危机，衰退风险增加，黄金作为避险资产表现强势。
• 价格走势：COMEX黄金下跌3.22%至1,760.30美元/盎司，SHFE黄金下跌0.94%至387.56元/克，COMEX白银领跌，周度跌幅达8.60%。
• 投资建议：建议关注紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金等。

2. 工业金属：限电与加息缓解支撑价格韧性

• 铜：限电导致国内库存探底，现货价格大幅拉升，提振多头情绪。但内需信心不足，中长期需求仍不明朗。建议关注洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份等。
• 铝：川渝限电导致电解铝减产超50万吨，成本小幅回落，利润小幅回正。地产数据疲软仍是主要拖累，铝价维持1.8-1.9万/吨震荡区间。建议关注中国铝业、云铝股份、天山铝业等。

3. 能源金属：新能源需求回暖，锂价持续高位

• 锂：四川限电与疫情导致锂盐供应紧张，叠加“金九银十”备库需求，锂价预计持续高位。碳酸锂与氢氧化锂库存均降至不到一周，市场看涨情绪浓厚。
• 镍：新能源需求回暖支撑价格，硫酸镍价格稳定，加工利润改善。但镍铁仍亏损，预计镍价偏弱震荡。建议关注西藏矿业、华友钴业、赣锋锂业等。
• 钴：限电及收储传闻推动钴价反弹，但需求端未见明显改善，市场成交稀少，价格反弹高度有限。

关键信息

限电影响

• 铜：全国电解铜8月产量减少3-4万吨，主要集中在浙江、安徽、湖北地区。
• 铝：四川限电导致电解铝减产超50万吨，影响铝加工企业。
• 锂：四川工厂因限电全部停产，预计8月锂盐供给减少2609吨LCE。

加息压力

• 美联储9月加息75BP预期降至35.5%，但官员偏鹰，市场仍需警惕联储大幅加息带来的需求衰退风险。

新能源需求

• 锂：8月新能源车销量稳中向好，乘联会预计新能源乘用车零售销量达52万辆，同比增长108.3%。
• 动力电池：7月动力电池产量达47.2GWh，其中磷酸铁锂占比64.8%，三元材料占比35.1%。
• 硫酸镍：随着Q3新能源车需求回暖，硫酸镍开工回升，价格维持稳定。

重点标的

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费水平，导致价格超预期波动。
• 全球疫情发展超预期：可能影响矿产开采及运输，进而影响金属供需关系。
• 地缘政治风险：部分金属资源集中于特定地区，政治变动可能影响供给，导致价格波动。

图表目录

• 图表1：本周*ST丰华领涨
• 图表2：本周中伟股份领跌
• 图表3：周内贵金属普跌，COMEX白银领跌
• 图表4：周内基本金属普跌，LME铅领跌
• 图表5：锂盐价格坚挺，电解镍跌幅较大
• 图表6：本周交易所基本金属累库去库不一，SHFE铜去库明显
• 图表7：美联储进入缩表阶段
• 图表8：周内美十债利率上涨14BP至2.98%
• 图表9：7月美国新增非农就业人数上涨至52.8万人
• 图表10：周内美元实际利率上涨6BP至0.43%
• 图表11：金银比周内上涨5.16至92.71
• 图表12：周内隐含通胀上升8BP至2.55%
• 图表13：铜金比上涨0.10至4.60
• 图表14：美元指数周内上涨2.43至108.11
• 图表15：SPDR黄金ETF持仓规模下降6.96吨至989.01吨

行业走势

• 有色金属行业整体价格普跌，但锂盐价格坚挺，新能源需求升温支撑部分金属价格。
• 铜价因限电减产与低库存维持强势，铝价因地产疲软与限电影响震荡。
• 镍与钴价格因供需变化及成本回落呈现不同走势，部分板块出现反弹迹象。

投资建议

• 黄金：建议关注紫金矿业、山东黄金等，黄金逆周期避险配置属性凸显。
• 铜：建议关注洛阳钼业、明泰铝业等，铜价短期看多，但中长期需求预期仍需观察。
• 铝：建议关注中国铝业、云铝股份等，铝价短期支撑明显，但地产疲软影响需求。
• 锂：建议关注赣锋锂业、天齐锂业等，锂价预计持续高位。
• 镍与钴：建议关注西藏矿业、华友钴业等，价格受供需及成本影响波动较大。

数据跟踪

2.1 股票周度涨跌

• *ST丰华、电投能源、东阳光涨幅分居前三，分别上涨21%、21%、20%。
• 中伟股份领跌，跌幅达14%。

2.2 价格及库存变动

• 金属价格普跌，锂盐价格坚挺。
• SHFE铜去库1.06万吨，LME铜去库0.80万吨。
• SHFE铝累库1.92万吨，LME铝去库0.34万吨。
• SHFE镍去库0.01万吨，LME镍去库0.02万吨。

总结

本周有色金属市场在新能源需求升温、限电影响及加息压力缓解的支撑下展现出一定韧性。黄金因避险属性表现强劲，铜价受限电减产影响短期看多，铝价则因地产疲软与限电影响震荡。锂价因供应紧张维持高位，镍与钴价格则受供需及成本变化影响波动较大。建议投资者关注具备增长潜力及抗风险能力的个股，同时警惕全球经济复苏不及预期、疫情超预期及地缘政治等风险因素。