20231029-华安证券-国瓷材料-300285.SZ-Q3业绩符合预期_多业务布局扩大成长空间_15页_721kb

国瓷材料2023年三季度报告显示，公司前三季度营收同比增长140.9%至2787亿元，但第三季度环比下降120.2%。净利润同比下滑35.3%至441亿元，但第三季度同比增长12513%，表明业绩在恢复中但势头偏弱。公司多元业务布局支撑增长，包括电子材料（MLCC粉体国产化进程加速）、催化材料（蜂窝陶瓷受国六标准推动，预计成为业绩支撑）、精密陶瓷（氮化硅陶瓷球国产替代）和医疗板块（牙科市场通过并购如韩国Spident和德国Dekema拓展）。投资建议给予“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为611亿元、821亿元、1077亿元，同比增速229%、344%、312%，对应PE从55倍降至22倍。主要风险包括技术开发、原材料价格波动、兼并重组和汇率波动。公司通过产业链扩展和技术创新，长期成长空间广阔。