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总第3218期总结

核心内容概述

本报告分析了2018年12月港股及美股市场情况，并对化工、教育、流媒体和信息流行业进行了专题讨论。同时，提供了美股和港股部分重点公司的估值与评级信息。

大市分析

市场动态

• 港股波动性风险积累：港股在12月24日出现先跌后修复的行情，恒指下跌102点，国指下跌38点。市场交易量偏少，沽空比例为15.83%。
• 前期护盘主力退潮：如中资金融股和内房股的冲高回落，导致港股推动力下降。
• 美股跌势加剧：纳指进入技术性熊市，道指跌至2017年9月水平，波动性风险依然存在。

走势预测

• 港股：25000至25300为重要支持区，市场需关注新一轮护盘主力的出现。
• 美股：预计短期可能急跌后反弹，但不宜过分看多。

行业评论

化工行业

• 甲醇价格回落：由于原油价格下跌和四季度检修，甲醇价格从年内高点3590元/吨跌至2460元/吨，跌幅达31.5%。
• 下游需求变化：环氧乙烷、乙二醇和有机硅价格走弱，但乙二醇国产替代空间大，未来价格有望回升。
• 供需优化：化肥行业供给收缩，需求稳定，行业集中度提高，尿素价格有望稳定上升。
• 首选公司：
  • 东岳集团：有机硅维持高景气度
  • 三江化工：价格稳中有进，产能扩张
  • 中国心连心：新产能提升盈利能力

教育行业

• 政策影响显著：2018年教育行业受政策影响巨大，2019年政策逐渐清晰。
• 民办教育资产证券化：多家教育公司相继登陆港股，覆盖从幼儿园到高等教育。
• 政策风险：民办教育促进法实施条例的出台对教育股造成冲击，尤其是K12和幼教板块。
• 未来发展：
  • 幼儿园：产业化运营面临成本与安全的挑战
  • K12：升学质量是长期扩张的关键
  • 高等教育：政策限制严格，主要依赖并购扩张
• 首选公司：
  • 宇华教育：高等教育利润占比高，K12业绩稳定
  • 枫叶教育：稀缺的国际教育赛道
  • 民生教育：政策风险较小，并购潜力大

美股流媒体行业

• 三足鼎立格局：爱奇艺、腾讯视频、优酷占据主导地位。
• 内容投入增加：内容投入成为常态，自制比例提升，会员收入增长。
• 用户增长空间：付费用户渗透率仍有提升空间，未来增长依赖内容质量。
• 首选公司：
  • 爱奇艺：会员收入首超广告
  • 哔哩哔哩：用户快速增长，收入结构优化

美股信息流行业

• 市场高速增长：信息流广告市场规模预计达2754亿元，CAGR为53%。
• 马太效应显现：头部平台如阿里巴巴、百度、字节跳动占据主导地位。
• 变现效率差异：信息流广告收入=活跃用户数×使用时长×广告单价，变现效率高。
• 首选公司：
  • Facebook：主App增速放缓，Instagram渐成主力
  • 百度：信息流广告收入高速增长

美股每日资讯

重点公司动态

• 亚马逊：印度新政策可能对其Flipkart业务造成影响。
• 苹果：支持韩国对高通罚款，与英特尔、华为等公司站在一起。
• 波音：在中国交付首架飞机，瞄准1.2万亿美元市场。
• 京东：宣布10亿美元股票回购计划。

公司估值与评级

总结

• 港股市场：处于震荡回整，需关注波动性风险及新的护盘主力。
• 美股市场：流媒体和信息流行业持续增长，但面临政策与市场竞争压力。
• 化工行业：产品价格淡季回落，但相关公司估值吸引力上升。
• 教育行业：政策影响显著，未来增长依赖并购及内容质量提升。
• 流媒体行业：内容投入增长成为常态，付费用户渗透率仍有提升空间。
• 信息流行业：市场高速增长，马太效应显现，头部平台占据优势。