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总第3140期总结

【大市分析】

港股在8月27日出现技术性升势，恒指上涨600点至28271点，涨幅2.16%，国指上涨269点至11049点，涨幅2.49%。人民币汇率因「逆周期因子」重启而回升，带动中港股市反弹。恒指的好淡分水线位于27500点，而8月份月内高点28773点成为短期阻力。空头活动有所收敛，但未完全撤离，沽空比例降至13.16%。整体市场仍处于阶段性平稳期，操作上建议以短炒波段策略应对。

【公司研究】

味千（00538，买入）

• 业绩回顾：18年上半年营业收入微增0.1%至11.5亿元，净利润同比增长11.7%至1.21亿元，但核心经营利润略有下降。
• 销售复苏：同店销售复苏趋势出现反复，大陆及香港可比门店销售分别增长-0.6%及-7.5%。
• 门店扩张：公司重启门店扩张策略，上半年净增63间门店，预计未来两年每年新增门店70余间。
• 估值调整：下调18及19年盈利预测，目标价下调至4.0港元，维持买入评级。

中软国际（00354，买入）

• 业绩超预期：18年上半年收入48亿元，同比增长16.1%；净利润3.6亿元，同比增长46%。
• 大客户支撑：TPG业务收入40亿元，同比增长14.7%，前十大客户贡献72.2%的服务性收入。
• 新兴业务增长：云服务、大数据等新业务收入达7.4亿元，同比增长95%，带动毛利率上升1.3%。
• 目标价调整：目标价提升至8.59港元，较当前价格有53.9%的上涨空间，维持买入评级。

吉利汽车（00175，买入）

• 业绩增长：18年上半年收入537.1亿元，净利润66.7亿元，分别同比增长36%和54%。
• 产品力提升：销量增长44%至76.7万辆，ASP增长7%，毛利率提升至20.2%。
• 新能源布局：新能源车型销量增长71%，计划推出更多电动车，目标2020年新能源占比达90%。
• 领克表现：领克品牌半年销量达4.6万辆，收入73.6亿元，预计全年销售15万辆。
• 目标价调整：目标价调整至23.2港元，较当前价格有33%的上涨空间，维持买入评级。

华晨中国（01114，买入）

• 收入与利润：上半年收入22.9亿元，净利润35.7亿元，分别同比增长-19.4%和54.3%。
• 轻客转型：轻客销量下滑32.4%，但毛利率提升2.8个百分点至6.9%。
• 华晨宝马表现：销量增长13.4%至21万辆，利润率显著提升，投资收益增长37.8%。
• 股比变更影响：股比变更可能在2022年后，短期内不影响业绩，但影响估值。
• 目标价调整：目标价调整至15.9港元，较当前价格有27%的上涨空间，维持买入评级。

国药控股（01099，买入）

• 业绩改善：上半年收入1474.86亿元，净利润26.79亿元，分别同比增长7.1%和-3.1%。
• 毛利率提升：毛利率提升0.8个百分点至8.3%，受益于两票制及新型分销模式。
• 医疗器械增长：医疗器械业务收入增长30%，计划收购中国科学器材60%股权。
• 目标价调整：目标价调整至43.00港元，较当前价格有16.8%的上涨空间，维持买入评级。

彩生活（01778，买入）

• 业绩增长：上半年收入17.6亿元，净利润1.8亿元，分别同比增长135.3%和74.1%。
• 平台扩张：合约管理面积达4.8亿平方米，平台服务面积达9.8亿平方米。
• 增值服务：增值服务收入2.1亿元，同比增长91.7%，毛利率提升至71.8%。
• 目标价调整：目标价调整至8.3港元，较当前价格有32%的上涨空间，维持买入评级。

华润置地（01109，买入）

• 业绩超预期：上半年核心净利润72.8亿元，同比增长151.8%。
• 结算收入增长：结算收入增长43%至365亿元，毛利率创历史新高。
• 销售目标：全年销售目标已完成63.2%，下半年可售货值充足。
• 投资物业表现：租金收入增长22%至44亿元，计划新增7个购物中心。
• 目标价调整：目标价调整至35.3港元，较当前价格有30.5%的上涨空间，维持买入评级。

【美股每日资讯】

• 哔哩哔哩（BILI）：第二季度营收增长76%，月活用户增长30%，净亏损缩小。
• 爱奇艺（IQ）：与携程达成会员增值服务合作，提升用户体验。
• 百度（BIDU）：获得长城汽车高精度地图订单，推进Apollo商业化。
• 谷歌（GOOG）：Pixel3发布日期和地点确定，将于10月9日纽约发布。

【业绩披露日程】

• 港股：8月27日至31日，多家公司披露中报，包括味千、中软国际、吉利汽车、华晨中国、国药控股、彩生活、华润置地等。
• 美股：8月27日至30日，红黄蓝、哔哩哔哩、宜人贷、途牛、克罗格等公司披露季报。

【公司估值与评级表】

• 零售消费：涵盖李宁、蒙牛乳业、康师傅、达利食品、好想你中国等公司，多数维持买入评级。
• 信息科技：包括腾讯、中兴通讯、网龙、金山软件等，目标价和评级均有调整。