常熟银行 (601128.SH) 2022年业绩快报总结
核心内容
常熟银行2022年业绩快报显示，公司实现了营收和净利润的高增长，且资产质量保持良好。以下是核心内容的概述：
业绩表现
- 2022年营收：88.08亿元，同比增长15.06%。
- 2022年归母净利润：27.44亿元，同比增长25.41%。
- 全年加权ROE：13.06%，同比提升1.44个百分点。
- 业绩增长归因：主要得益于生息资产规模增长、净息差稳定及非息收入提升。
规模扩张
- 总资产：2878亿元，较年初增长16.8%。
- 贷款余额：1934亿元，较年初增长18.8%。
- 存款余额：215692亿元，较年初增长15.0%。
- 贷存比：85%，较年初有所提升。
资产质量
- 不良贷款率：0.81%，与年初持平，较9月末提升3bps。
- 拨备覆盖率：536.86%，较9月末下降5.2个百分点，但仍处于高位。
- 信用成本率：1.22%，较前三季度有所下降，表明资产质量保持优异。
主要观点
业绩持续高增
常熟银行在2022年实现了较好的业绩增长，归母净利润同比增长25.41%，ROE提升至13.06%。这主要得益于其持续深化的“做小做散”战略，以及净息差的稳定。
小微业务竞争力增强
公司专注于小微业务，这种模式在经历周期考验后展现出较强的竞争力。未来，随着可转债的发行，小微业务的扩张能力有望进一步提升。
财务指标预测
- 2022-2024年净利润：预计分别为27.44亿元、33.45亿元、39.61亿元，对应增速为25.4%、21.9%、18.4%。
- 摊薄每股收益：预计分别为1.00元、1.22元、1.45元。
- 动态PB：预计分别为0.94x、0.84x、0.74x。
关键信息
投资建议
- 评级：维持“买入”评级。
- 理由：公司小微业务竞争力持续增强，业绩持续高增，资产质量优异，拨备覆盖率处于高位。
风险提示
- 经济复苏不及预期：稳增长政策若未达预期，可能对银行资产质量产生不利影响。
- 业绩快报数据差异：主要财务数据为初步核算，可能与最终公告数据存在差异。
财务预测与估值
| 指标 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入（百万元） |
6,582 |
7,655 |
8,808 |
10,280 |
11,968 |
| 净利润（百万元） |
1,803 |
2,188 |
2,744 |
3,345 |
3,961 |
| 摊薄每股收益（元） |
0.66 |
0.80 |
1.00 |
1.22 |
1.45 |
| 市净率（PB） |
1.15 |
1.04 |
0.94 |
0.84 |
0.74 |
附表：资产负债表（单位：百万元）
| 指标 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 总资产 |
208,685 |
246,583 |
287,811 |
339,618 |
397,353 |
| 贷款 |
125,984 |
156,246 |
182,808 |
219,370 |
263,244 |
| 存款 |
162,485 |
187,559 |
215,692 |
248,046 |
282,773 |
| 所有者权益 |
19,107 |
21,137 |
23,482 |
26,322 |
29,660 |
附表：资产质量指标
| 指标 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 不良贷款率 |
0.96% |
0.81% |
0.81% |
0.79% |
0.78% |
| 拨备覆盖率 |
485% |
532% |
536% |
540% |
540% |
附表：资本与盈利指标
| 指标 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| ROA |
0.98% |
1.01% |
1.06% |
1.12% |
1.13% |
| ROE |
11.1% |
12.5% |
13.7% |
15.1% |
15.9% |
| 核心一级资本充足率 |
11.08% |
10.21% |
9.72% |
9.23% |
8.89% |
附表：利润表（单位：百万元）
| 指标 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入 |
6,582.0 |
7,655.4 |
8,807.6 |
10,279.6 |
11,967.6 |
| 归母净利润 |
1,803.3 |
2,188.1 |
2,744.2 |
3,345.3 |
3,960.8 |
附表：业绩增长归因
| 归因因素 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 生息资产规模 |
13.3% |
15.8% |
18.0% |
15.1% |
17.5% |
| 净息差（广义） |
-7.5% |
-4.8% |
-1.6% |
2.3% |
0.0% |
| 手续费净收入 |
-3.2% |
1.2% |
-3.7% |
0.0% |
0.0% |
| 其他非息收入 |
-0.5% |
4.2% |
2.4% |
-0.7% |
-1.0% |
| 业务及管理费 |
-7.5% |
2.8% |
2.7% |
0.0% |
0.0% |
| 资产减值损失 |
3.5% |
2.9% |
3.9% |
5.2% |
1.9% |
分析师声明
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- 投资评级：股票投资评级为“买入”，行业投资评级为“超配”。
重要声明
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