20240505-东吴证券-蓝特光学-688127.SH-2023年报及2024年一季报点评_业绩超预期_看好微棱镜业务长期增长_3页_464kb

蓝特光学2023年报及2024年一季报业绩点评

核心要点

近期业绩表现

• 业绩超预期： 2023年公司整体营业收入实现754亿元，同比增长98%，归母净利润达到180亿元，同比增长87%。其中，2024年第一季度公司营业收入为167亿元，同比增长95%，环比略有下降37%。
• 毛利率水平提升： 2023年综合毛利率提升显著，达到42.07%。尤其在微棱镜和玻璃非球面透镜业务上，毛利率提升明显。

微棱镜业务成为增长驱动力

• 包装光学棱镜业务在2023年实现411亿元的收入，相对于上一年增长191%。这主要是因为潜望式变焦镜头的需求上升，推动了微棱镜产品市场的扩张。目前，其微棱镜产品主要应用于高端手机等各类光学模组，已实现量产并开始贡献业绩。
• 公司加强了与核心大客户的合作关系，并规划了“微棱镜产业基地扩产项目”，投资总额34.6亿元，计划于2024年建成并投入生产，预计将形成新的产能，为长期业绩提供保障。

玻璃非球面透镜业务需求回暖

• 玻璃非球面透镜在2023年实现收入241亿元，同比增长53%。毛利率也大幅提升，达到46.57%。
• 随着车载自动驾驶技术的发展，如城市NOA等，对相关感知元件的需求激增，公司作为这一领域的先行者，已切入速腾聚创、舜宇光学、日立Maxell等关键客户供应链，有望持续受益于自动驾驶渗透率的提升。

盈利预测

基于微棱镜业务的良好表现，研究机构上调公司2024年归母净利润至30亿元，基本维持2025年预测不变，并新增了2026年的预测。

投资评级与结论

维持“买入”评级。

风险提示

需关注市场竞争对手加剧、国际贸易环境变化以及大客户出货量不达预期带来的风险。

(完)