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文档总结

核心内容概述

本文档为2016年2月22日发布的市场分析报告，涵盖港股大市走势、美高梅中国控股有限公司（2282）2015年第4季度业绩分析、地产行业政策变化以及全球市场概况。

大市分析

• 港股表现：2月19日，港股大盘出现缩量回整，恒指下跌78点或0.4%，国指下跌54点或0.66%。港股主板成交量缩降至553亿港元，沽空金额为63亿港元，沽空比例为11.39%。
• 市场展望：市场仍缺乏新的权重股来领涨，但优质中型股具有较强的修复弹性。恒指有望朝19771/20368点进发。
• 港汇影响：美元兑港元报7.77，为一个月以来最强，资金外流压力减弱，有助于减轻港股的沽压。
• 全球市场：在油价和主要货币趋稳的背景下，环球股市有望展开跌后反弹。美股道指可望朝16700点进发，德国DAX指数朝9900点进发，日股NY指数朝16800点进发。新兴市场受美国短期加息机会下降和美元回跌影响，压力减缓，MXEF指数有望朝760点进发，A股上综指朝3000点进发。
• 外围因素：美国CPI数据优于预期，但未能带动美元上涨；欧洲股市普遍下跌，金融类股拖累大市；美元指数下跌0.25%，日圆兑美元汇率升至一周新高。

公司评论 - 美高梅中国控股有限公司

• 业绩表现：2015年第4季度，美高梅中国收益净额为38.7亿港元，同比和环比分别下跌30.6%和5.7%；经调整后的EBITDA为11.2亿港元，同比减少23.0%，环比增加1.3%；EBITDA率提升至29.1%。
• 博彩业务：总博彩总赢额为45.8亿港元，同比和环比分别下跌35.5%和8.6%；贵宾厅赌枢单日成交744.6亿港元，同比和环比分别下跌57.3%和6.7%；中场博彩总赢额为19.2亿港元，同比下跌13.4%，环比增长11.8%。
• 酒店业务：每间可供入住客房收益为2367港元，同比增长1.9%；入住率环比轻微提升至97.5%。
• 财务数据：2015年全年收益净额同比下跌32.5%至171.7亿港元，EBITDA同比下跌34.3%至46.7亿港元，股东应占利润同比下跌45.5%至31.1亿港元。全年派息为0.25港元，相当于30.4%的派息率。
• 未来计划：美高梅中国预计其路凶项目将在2017年第一季度开业，预算维持在240亿港元。

行业评论 - 地产行业

• 政策变化：自2016年2月22日起，个人购买家庭唯一住房和第二套改善性住房的契税和营业税有所下调，政策频率超预期。
• 政策影响：北上广深不执行营业税优惠政策和第二套住房的契税优惠，税率按原政策执行。新政方向符合行业预期，有助于去库存。
• 区域影响：改善性住房需求主要受益于二线城市，三四线城市因人口净流出和总需求下降，政策刺激效果有限。
• 推荐关注：主流二线城市如南京、厦门、杭州、武汉、成都、重庆，大型房企包括绿城中国（3900）、华润置地（1109）、中国海外发展（688）、融创中国（1918）。

环球市场概况

• 美国股市：道琼斯工业平均指数下跌0.13%，标普500指数微跌0.05%，纳斯达克指数上涨0.38%。个股如Applied Materials（AMAT）和脸书（FB）上涨，支撑纳斯达克指数。
• 经济数据：美国1月核心CPI同比上涨2.2%，为2012年6月以来最大增幅；英国1月零售销售同比上涨5.2%，优于预期。
• 商品及外汇：美元指数下跌0.25%，日圆兑美元汇率升至一周高点，欧元兑美元汇率升至2年半高点。黄金价格上涨，期金升4.5美元或0.37%。原油库存增加，导致国际原油价格下跌。
• 市场展望：未来一周将公布重要经济数据，包括美国制造业PMI、新建住宅销售、耐用品订单等，可能影响市场走势。

关键信息汇总

• 港股趋势：预计恒指朝19771/20368点进发，优质中型股具备反弹潜力。
• 美高梅业绩：2015年第四季度业绩下滑，但EBITDA率有所提升，酒店业务表现稳定。
• 地产政策：交易环节税费下调，改善性住房需求受益，重点推荐二线城市布局的大型房企。
• 全球市场：美国股市微跌，欧洲股市下跌，美元指数下跌，日圆和欧元走强，黄金价格上涨，原油价格下跌。