20210311-第一上海证券-新力量_New_Force总第3754期_7页_413kb

报告摘要

总第3754期总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月10日港股市场走势及部分公司的表现，包括金界控股的2020年业绩和未来展望。同时，还提供了多个行业股票的估值与评级信息。

大市分析

走势概述

港股表现：3月10日，港股先高开后回压，恒指收盘报28908点，上升134点或0.46%；国指收盘报11060点，上升87点或0.78%。
成交量：港股主板成交金额缩降至1904亿多元，沽空金额为231.8亿元，沽空比例为12.17%。
升跌股数：升跌股数比为1170：763，日内涨幅超过12%的股票有42只，跌幅超过10%的股票有27只。
市场情绪：市场仍处短期寻底跌势，对于港股的跌后反弹不宜寄以过高预期，恒指的反弹阻力区维持在29500至29800点之间。

影响因素

港股通：港股通连续三日录得净流出，影响港股资金流向。
美元强势：美元强势导致港汇走弱，对港股构成负面影响。
A股表现：A股转弱，成为市场关注的焦点。
美股影响：美股的弹性可能带动港股反弹，但能否扭转港股弱势仍需观察。

公司评论

金界控股（03918）

2020年业绩：博彩收入为8.7亿美元，同比下跌49.4%；贵宾赌码转码数为225.9亿美元，同比下跌51.5%；中场投注额为9.7亿美元，同比减少40.8%；电子博彩机投注额为14.3亿美元，同比倒退48.1%。
毛利率：毛利率提升0.4个百分点至48.6%。
经营开支：每天平均的现金经营开支从第一季度减少22%至第四季度的32.1万美元；人工费用减少17%。
EBITDA与净利润：EBITDA下跌60.6%至2.65亿美元；纯利倒退80.4%至1.0亿美元。
派息：2020年末期股息为每股0.0188美元，派息比率为下半年利润的100%。
下半年表现：下半年的平均博彩表现恢复到疫情前86%的水平，主要由高端中场和中场业务带动。
未来展望：集团愿意继续派发股息，长远发展利好来自政治稳定、博彩法出台以及新项目（如海参崴市投资项目、Naga3期项目、Angkor Lake of Wonder综合度假村项目）。

重要风险

环球经济比预计差
东南亚市场的竞争
海外政策的影响
新冠疫情的影响比预期大

公司估值与评级

表格摘要

股票	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	19PE	20PE	21PE	19息率	20息率	19-21EPS	每股净资产（港元）	市值（亿港元）
李宁	2331	42.9	36.60	买入	60.9	57.2	43.9	0.40	0.42	17.8	3.10	938
安踏	2020	11.4	155.00	买入	53.7	55.4	38.2	0.56	0.54	18.6	10.54	3281
特步	1368	3.45	3.40	买入	9.8	16.0	10.8	5.93	3.95	不适用	3.33	86
波司登	3998	3.25	4.00	买入	31.8	26.0	20.4	2.46	2.77	24.7	1.00	347
申洲国际	2313	156.6	137.00	买入	40.7	39.6	34.1	1.33	1.25	9.2	16.40	2354
天虹纺织	2678	10.48	14.36	买入	6.7	5.7	4.5	5.53	6.18	22.0	1.54	96
H&H国际控股	1112	30.25	43.50	买入	17.0	16.0	13.1	2.93	6.23	14.0	9.98	195
蒙牛乳业	2319	41	43.90	买入	34.4	44.6	29.8	0.50	0.42	7.3	8.58	1613
现代牧业	1117	2.15	1.73	买入	31.5	18.9	11.8	0.00	0.00	63.3	1.18	132
中国飞鹤	6186	19.2	20.87	买入	33.8	24.1	18.8	0.77	1.18	34.2	1.61	4147
康师傅	322	15.88	17.60	买入	23.7	19.1	19.1	4.22	2.58	不适用	4.50	892
统一	220	9.26	9.45	持有	25.5	24.0	22.0	3.93	4.17	7.5	3.47	400
旺旺	151	5.96	7.04	买入	18.7	18.1	15.9	0.38	0.48	不适用	1.29	729
日清食品	1475	6.03	8.15	买入	26.2	20.4	17.8	1.99	2.49	21.5	3.51	65
达利食品	3799	4.78	6.19	买入	15.0	15.0	13.6	6.65	4.52	5.2	1.25	654
周黑鸭	1458	8.39	10.26	买入	41.0	246.2	29.5	1.35	0.27	17.9	2.03	200
农夫山泉	6933	41.7	67.02	买入	79.8	72.0	61.2	0.00	0.00	14.2	1.22	2099
华宝国际	336	7.48	3.90	买入	18.3	18.3	17.3	2.58	2.58	2.7	5.16	233
恒安国际	1044	54.35	76.05	买入	14.5	11.8	11.0	4.70	5.83	15.1	16.30	647
敏华控股	1999	15.16	15.40	买入	42.1	35.3	31.6	0.79	1.25	15.5	1.92	578
维达国际	3331	23.5	32.69	买入	24.7	14.8	13.3	2.00	2.04	36.5	8.30	282
谭木匠	837	4.14	5.89	买入	6.9	6.3	6.1	0.00	0.00	不适用	2.57	10
国美电器	493	1.5	0.88	持有	不适用	不适用	不适用	0.76	0.67	不适用	0.77	323
白云山	874	19.62	32.50	买入	8.6	7.6	7.1	3.11	3.77	10.1	16.29	43
海昌海洋公园	2255	0.57	1.42	买入	不适用	21.8	9.5	0.00	0.00	不适用	1.18	23
海底捞	6862	58.7	60.80	买入	133.4	489.2	67.5	0.22	0.07	40.6	1.95	3111
万洲国际	288	7.39	10.19	买入	10.6	9.2	9.2	0.00	0.00	6.9	4.37	1088
枫叶教育	1317	2.08	2.92	买入	8.3	9.6	8.3	4.92	0.00	0.0	1.29	62
宇华教育	6169	6.28	9.00	买入	25.1	19.1	15.8	2.37	2.81	20.6	1.38	250
民生教育	1569	1.39	2.00	买入	14.9	12.1	9.7	2.52	2.52	24.0	0.93	56
21世纪教育	158	0.9	1.45	买入	10.4	8.3	7.3	0.00	0.00	不适用	0.46	9
新高教	2001	2.75	5.00	买入	11.5	13.4	9.3	3.30	4.54	11.3	0.82	23
卓越教育	3978	2.75	8.65	买入	33.7	18.1	15.2	0.85	1.95	48.7	0.68	194
希望教育	1765	2.68	8.65	买入	19.4	14.9	11.7	2.02	2.69	28.5	0.96	101
中国科培	1890	5.07	8.32	买入	30.0	22.7	17.8	1.37	1.37	29.7	1.75	76
中汇集团	382	7.49	7.65	买入	12.3	9.8	7.8	2.56	2.26	25.7	1.32	32
华立大学	1756	2.66	5.00	买入	12.3	9.8	7.8	2.56	2.26	25.7	1.32	32
辰林教育	1593	2.63	3.08	买入	19.3	9.3	5.9	0.00	0.86	80.3	0.22	26
新东方在线	1797	19.48	31.50	买入	不适用	不适用	不适用	0.00	0.00	不适用	2.90	181
天立教育	1773	8.48	10.45	买入	57.9	42.7	30.7	0.40	0.52	37.2	1.20	176
银河娱乐集团	27	72.9	72.44	买入	24.3	不适用	3645.0	1.23	0.00	不适用	16.90	3160
澳门博彩控股	880	10.22	13.06	买入	17.9	不适用	-31.9	2.94	0.00	不适用	4.30	581
金沙中国	1928	38.05	35.54	买入	24.0	不适用	102.1	2.60	0.00	不适用	3.34	3077
金蝶国际	268	25	24.00	买入	196.5	不适用	400.1	0.04	0.00	不适用	1.83	825
腾讯	700	658.5	721.00	买入	59.6	45.6	38.5	0.15	0.15	24.4	71.42	63242
网龙	777	17.86	33.00	买入	10.3	14.0	10.3	2.24	3.02	0.9	10.00	95
金山软件	3888	51.45	50.40	买入	不适用	不适用	59.1	0.00	0.19	不适用	17.64	706
中软国际	354	7.25	10.00	买入	21.2	19.1	15.3	0.16	0.16	17.8	3.03	179
IGG	799	10.96	12.48	买入	12.1	9.1	12.3	2.46	6.48	不适用	2.26	140
中国民航信息网络	696	18.2	18.70	买入	19.4	15.8	14.3	1.76	2.14	16.2	6.60	533
百富庭动	2106	1.8	2.07	买入	27.8	12.6	10.4	1.11	2.78	63.3	0.60	49
大疆人艺	6919	27.5	52.00	买入	11.4	21.7	13.0	0.00	0.00	不适用	7.90	43
美团点评W	369	3.7	34.70	买入	35.8	35.1	31.1	0.00	0.00	不适用	17.22	1899
小米集团-W	1810	21.8	33.00	买入	40.8	41.7	40.0	0.00	0.00	1.1	3.76	5244
微盟集团	2013	18.52	13.28	买入	465.8	不适用	203.8	0.00	0.00	51.2	0.51	420
阿里巴巴-SW	9988	228.4	321.59	买入	54.7	32.7	29.4	0.00	0.00	36.5	313.00	49019
比亚迪电子	285	42.25	52.20	买入	55.1	15.5	15.5	0.36	1.29	88.8	8.04	952
舜宇光学	2382	189.3	158.50	买入	45.8	41.4	31.0	0.63	0.70	21.5	10.35	2077
丘钛科技	1478	13.74	14.70	买入	25.5	18.5	14.1	0.74	1.06	34.3	2.79	157
瑞声科技	2018	42	60.00	买入	20.6	21.2	15.6	1.95	1.89	14.7	16.10	508
中芯国际	981	24.25	26.50	买入	61.7	29.7	28.7	0.00	0.00	46.8	8.84	1916
联想集团	992	9.97	10.50	买入	29.9	22.8	22.2	2.01	1.91	不适用	2.22	120
百富环球	327	7.21	4.30	买入	14.5	13.4	12.4	0.55	0.55	8.1	3.57	79
金邦达宝嘉	3315	1.91	2.46	买入	7.9	8.1	7.8	10.47	10.99	0.2	2.84	16
长飞光纤	6869	10.14	16.30	买入	3.8	11.0	9.9	6.35	2.74	不适用	12.65	77
京信通信	2342	2.31	3.55	买入	37.4	34.8	16.0	0.40	0.43	52.9	1.49	63
中国铁塔	788	1.19	2.77	买入	41.9	22.8	15.9	0.00	0.84	62.5	0.91	2094
中兴通讯	763	20.1	25.70	买入	15.3	13.5	12.0	2.19	2.34	13.1	7.46	850
华虹半导体	1347	40.8	20.40	买入	30.9	24.6	21.8	0.98	1.23	19.0	13.67	524
上海复旦	1385	9.74	24.80	买入	不适用	不适用	24.4	0.98	0.00	不适用	2.57	68