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总第2123期：港股及环球市场分析

核心内容概述

本报告分析了2014年6月17日港股市场及环球市场的情况，并对金界控股进行了公司评论。整体来看，港股在内地A股调整及美联储议息会议临近的背景下呈现震动整理态势，但分析师对后市持正面看法，认为中资股是市场焦点，港股有向好趋势。同时，环球市场方面，美国CPI数据高于预期，推动股市上扬，但部分数据表现不及预期，引发市场波动；欧洲股市结束四连跌，德国经济数据有所改善；日本贸易逆差收窄，但出口下降；大宗商品市场整体向好，黄金和原油价格维持高位。

大市分析

主要观点

• 港股走势：恒指在23000至23400点之间震荡，受内地A股调整及美联储议息会议预期影响。尽管昨日回吐，但未跌破23000点支撑，预计大盘将延续稳中向好的趋势，恒指有挑战年内高点23469点的可能。
• 中资股表现：中资股成为港股的焦点，尽管现货市场缩量，但股指期货市场仓位激增，显示潜在上涨动力。
• 技术分析：恒指上攻势头仍在，若升穿年内高点，可能引发新一轮技术性买盘。
• 金融股表现：内地金融股出现回吐，但跌幅可控，预计回整后可延续升势。

关键信息

• 恒指收盘报23204点，下跌97点。
• 恒指主板成交量达491亿港元，沽空金额为53.6亿港元。
• 恒指未跌破23000点支撑，技术面显示上攻趋势。
• 内银股平均跌幅约1%，内险股平均跌幅约1%。
• 恒指技术上具备进一步上涨的潜力。

公司评论：金界控股（3918）

公司简介

• 金界控股是柬埔寨最大的综合博彩及娱乐酒店NagaWorld的经营者。
• NagaWorld建筑面积约110,768平方米，是柬埔寨唯一持牌赌场。
• 拥有70年的赌场牌照，其中41年在金边市方圆200公里内独家经营。

财务回顾及市场预测

• 2013年收入：3.4亿美元，同比增长23.7%。
• 2014年第一季度收入：7600万美元，同比增长16%。
• 市场预测：
  • 2014年收入预计增长17%至4.0亿美元。
  • 2015年收入预计增长24%至4.9亿美元。
  • 2016年收入预计增长22%至6.0亿美元。
• 盈利能力：毛利率稳定在72%，EBITDA率约50%，净利润增长24%至1.4亿美元。
• 财务状况：公司持有2.5亿美元现金，无负债，财务状况良好。

发展策略

1. 2014年在NagaWorld增加63张赌枠。
2. 推广新的中介人分成计划，吸引优质贵宾客户。
3. 与航空和旅游公司合作，推出直航服务及优惠套餐，增加中国旅客。
4. 2015年推出购物中心“NagaCity Walk”。
5. 2017年第二季度前推出Naga2，设有200-300张赌枠及500部电子博彩机。
6. 2018年在俄罗斯符拉迪沃斯托克推出新项目。

公司亮点

• 拥有长期赌场牌照，竞争优势明显。
• 收入年复合增长率达31%，未来有望维持双位数增长。
• 柬埔寨对赌枠供应无限制，市场潜力大。
• EBITDA率高达50%，行业领先。
• 派息率70%，股息回报率较高。
• 财务稳健，无负债，现金储备充足。
• 有多个新项目计划，未来增长点明确。

风险提示

• 柬埔寨国家风险。
• 东南亚经济增长风险。
• 其他东南亚国家赌场的竞争。
• 贵宾业务增长可能低于预期。

环球市场概况

美国市场

• CPI数据：5月份CPI同比升2.10%，高于预期，核心CPI升0.30%。
• 股市表现：道指收涨27点，升0.16%；标普500指数升4.21点；纳指升16点。
• 美联储动向：预计QE3规模将进一步缩减至350亿美元。
• 楼市数据：新屋开工量低于预期，拖累股市早盘表现。

欧洲市场

• 德国经济数据：ZEW调查当前形势升至67.7，预期升至62.1。
• 股市表现：欧洲股市结束四连跌，Euro Stoxx 50指数升13点，DAX指数升36点。

日本市场

• 贸易逆差：5月份贸易逆差为9,090亿日圆，少于预期。
• 央行动向：日本央行公布会议纪要，预计未来政策仍偏宽松。

大宗商品市场

• 黄金：金价连续上涨后小幅回吐，8月期金收报1,272.0美元。
• 原油：7月期油收报106.36美元，维持高位。
• 铜：LME3月期铜收涨0.21%，升至6705.00美元。

外汇市场

• 美元指数：升0.20%至80.629。
• 欧元：9月欧元期货微跌0.18%。
• 日圆：9月日圆期货跌0.33%。
• 澳元：9月澳元期货跌0.64%。
• 英镑：9月英镑期货跌0.13%。

市场预测与投资建议

公司估值与评级表（部分精选）

总结

本报告指出，港股市场在内地A股调整和美联储议息会议临近的背景下震荡整理，但分析师对后市持乐观态度，认为中资股将成为重点。金界控股作为柬埔寨最大的博彩及娱乐经营者，拥有长期牌照和良好财务状况，未来增长潜力大。环球市场方面，美国CPI数据推动股市上扬，但部分数据不及预期；欧洲股市结束连跌，日本贸易逆差收窄但出口下降。大宗商品市场整体向好，黄金和原油价格维持高位。投资者应关注金界控股的新项目及市场策略，同时留意东南亚及柬埔寨的国家风险。