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交通运输行业周报总结

核心内容

本报告为2017年6月4日发布的交通运输行业周报，涵盖行业市场表现、重点公司分析、核心数据跟踪以及投资策略与风险警示。整体来看，交运行业在当周表现分化，其中机场板块涨幅显著，而物流板块表现疲软。行业整体面临宏观经济不确定性，但部分子行业如航空、快递及铁路等仍具备投资价值。

主要观点

• 市场表现：

  • 沪深300指数下跌0.2%，申万交运指数下跌0.6%，落后沪深300指数0.4%。
  • 当周交运行业上市公司中，上涨34家，未涨8家，下跌56家。
  • 机场板块涨幅最大，为1.63%；物流板块跌幅最大，为1.98%。
  • 从全年表现来看，机场、港口、航空和铁路板块均跑赢大盘，其中机场涨幅最高，达33.13%。

• 投资策略：

  • 推荐南航、白云机场、建发股份、大秦铁路、韵达股份、外运发展等个股。
  • 飞机日利用率和客座率维持良好，预计旺季期间盈利弹性将逐步释放。
  • 快递行业增速放缓，但龙头公司集中度持续提升，预计全年增速前低后高。
  • 铁路运量回升，大秦铁路受益于运量增长和政策调整，预计17年业绩将受到一定影响。

• 风险警示：

  • 宏观经济大幅下滑可能对交运行业造成不利影响。

关键信息

行业数据概览

交运行业涨跌幅

• 本周涨跌幅：

  • 申万交运指数下跌0.6%，落后沪深300指数0.4%。
  • 机场板块涨幅最大，为1.63%。
  • 物流板块跌幅最大，为1.98%。

• 全年涨跌幅：

  • 机场板块涨幅最高，达33.13%。
  • 公交板块跌幅最大，达20.02%。

航运数据

• 集运：

  • CCFI综合指数下跌0.7%，SCFI上涨4.9%。

• 沿海干散：

  • CCBFI综合指数下跌0.9%。

• 远洋干散：

  • BDI、BCI、BPI、BSI、BHSI等指数均出现不同程度下跌。

• 远洋油轮：

  • BDTI和BCTI指数分别上涨25.8%和30.9%。

港口数据

• 2017年4月，全国港口货运吞吐量同比增长7.67%，其中外贸和集装箱运输量分别增长8.38%和7.87%。
• 环渤海、东部、东南地区港口货运吞吐量分别增长3.90%、8.97%和4.29%。
• 南部地区港口货运吞吐量同比下跌13.00%。

航空数据

• 2017年4月，航空客运周转量同比增长12.70%，货运周转量同比增长10.20%。
• 民航正班客座率为78%，飞机日利用率为9.9小时/日。
• 国内航线综合票价指数为116.40，国际航线综合票价指数为58.00。

铁路数据

• 大秦铁路货运量同比增长32.4%，预计17年运量为4.0亿吨，对应EPS为0.76元。
• 电气化附加费和电价调整预计影响17年业绩约4.35亿元。

快递行业数据

• 2017年4月，快递业务量同比增长25.68%，业务收入同比增长22.7%。
• 快递行业CR8指数为77.4，集中度持续提升。
• 同城快递增速下滑是4月数据下滑的主要原因。

重点公司分析

投资建议

• 航空板块：推荐南航，关注国航，受益于旺季来临及高品质航线需求改善。
• 机场板块：推荐白云机场，关注上海机场，受益于广告招标和免税业务提升。
• 快递板块：推荐韵达股份和外运发展，关注行业集中度提升及政策利好。
• 铁路板块：推荐大秦铁路，受益于运量回升和政策调整。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑可能对交运行业造成不利影响。

附录

• 历史PE Band：交运二级子行业中，航运板块市盈率最高，为59.12倍；高速公路板块市盈率最低，为13.15倍。
• 历史PB Band：物流板块市净率最高，为3.96倍；铁路运输板块市净率最低，为1.29倍。

分析师信息

• 常涛：招商证券交运行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士。
• 陈卓：招商证券交运行业分析师，复旦大学管理科学与工程系硕士。
• 袁钉：招商证券交运行业助理分析师，中国社科院金融硕士。
• 王哲：招商证券交运行业助理分析师，北京大学信息管理系硕士。