交运行业7月投资策略：暑运大幕拉开，推荐双星+自然-20210704-国信证券-25页_1mb

证券研究报告总结：交运行业7月投资策略

核心内容概览

本报告主要分析了2021年7月交运行业的投资策略，从航运、航空、机场、快递、物流及中小盘个股等子行业出发，提出投资建议并指出风险因素。

主要观点

1. 航运板块

• 行业现状：集运行业供需矛盾短期难以缓解，尤其是远东-欧洲和远东-美国航线运力紧张。
• 运价上涨：4月后船公司执行新的约价，预计欧线和美线的货物运费将大幅上涨。
• 投资建议：推荐中远海控，因其为行业核心标的，全年盈利有望继续突破新高。
• 数据支持：SCFI综合指数、各航线指数均出现上涨趋势，显示行业景气度持续提升。

2. 航空板块

• 暑运开启：广深疫情缓和，民航进入暑运旺季，需求有望快速反弹。
• 运力与需求不匹配：短期内国内需求恢复难与海外运力回流带来的供给增量相匹配，航司分化将持续。
• 国门开放影响：一旦国门开放，大航向上弹性更大，有望迎来全面景气区间。
• 投资建议：推荐吉祥航空、春秋航空、中国国航、南方航空、东方航空，关注华夏航空。

3. 机场板块

• 疫情缓解：白云机场和深圳机场因疫情好转，基本面有望反弹。
• 上海机场收购：收购虹桥机场资产和浦东四跑道资产，有助于缓解业绩压力并解决同业竞争问题。
• 免税业务：离岛免税发展有望带动机场免税租金收入增长，未来机场将具备更强议价能力。
• 投资建议：推荐上海机场、白云机场，关注北京首都机场股份、深圳机场、美兰空港。

4. 快递板块

• 行业复苏：5月快递业务量同比增长25%，价格战有所缓和。
• 政策影响：4月起快递监管部门管控义乌地区的无序竞争，价格战趋缓。
• 长期趋势：电商持续渗透下沉市场，快递需求将持续增长。
• 投资建议：推荐顺丰控股，关注中通快递、韵达股份和京东物流。

5. 物流及中小盘个股

• 物流行业：建议精选优质个股，推荐化工物流龙头密尔克卫、进出口物流龙头华贸物流。
• 中小盘个股：推荐双星新材、浙江自然。
• 双星新材：技术突破推动新材料业务增长，具备细分行业龙头潜力。
• 浙江自然：深耕户外用品行业，产品线有望快速扩充，具备高成长性。

关键信息

推荐标的

• 买入：双星新材、浙江自然、中远海控、中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空、顺丰控股、白云机场、密尔克卫、华贸物流、中通快递、韵达股份、嘉诚国际。
• 关注：上海机场、京沪高铁。

风险提示

• 疫情反复
• 需求增长或恢复低于预期
• 价格战进一步恶化
• 宏观经济复苏不及预期
• 油价和汇率剧烈波动

投资建议与逻辑

• 短期布局：关注行业复苏和业绩反弹机会，把握中长期投资时点。
• 长期逻辑：受益于行业景气度提升、政策支持及公司自身竞争力的提升。
• 估值方法：使用分部估值法，考虑传统和新材料板块的毛利贡献。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司净利润增长显著，增速分别为65%、39%、31%。

行业数据与趋势

• 运价走势：SCFI指数、BDI、BPI等运价指数均显示上涨趋势。
• 业务量增长：快递业务量保持较高增速，航空客流量逐步恢复。
• 政策影响：监管政策对价格战的控制，以及疫情后市场复苏预期。
• 市场预期：疫情消退后，行业盈利预期有望全面修复。

图表与数据支持

• 图表目录：包括运价指数、疫苗接种率、行业走势、个股涨跌幅等。
• 市场数据：如A股总市值、流通市值、AH股价差指数等。
• 行业动态：如公司公告、重大事件等。

总结

本报告指出，交运行业在疫情后逐步复苏，尤其在航运、航空、快递及物流等细分领域表现突出。建议投资者把握行业复苏和业绩反弹的机会，重点配置集运、航空、快递等板块的核心标的，关注行业内的优质个股及成长性企业。同时，提醒投资者注意疫情反复、宏观经济复苏不及预期等风险因素。