20260706-华源证券-交通运输行业周报_民航暑运开启_海湾油运通行量提升_17页_2mb

民航暑运开启，海湾油运通行量提升

核心内容总结

行业动态与市场表现

2026年7月1日，民航暑运正式开启，暑期机票预订迅速增长，预计62天内发送旅客10.1亿人次。与此同时，海湾地区原油出口量在美伊地缘局势缓和后恢复至冲突前的六成，沙特、阿联酋等国的原油出口量显著提升，接近战前水平。6月全国物流保通保畅数据显示，铁路货运量环比增长，高速公路货车通行量大幅上升。

快递物流行业

1. 行业趋势：快递行业受“反内卷”政策影响，竞争秩序改善，终端价格合理修复，推动行业盈利弹性释放，中长期迎来良性竞争机会。
2. 企业动态：
   • 圆通速递：预计2026年半年度归母净利润同比增长69.34%-85.73%，AI系统获得雄安国际智慧快递物流技术应用大赛一等奖，显著提升分拣效率与客户体验。
   • 顺丰控股：需求增长稳定，成本管控持续深化，股东回报不断提升。
   • 申通快递：作为行业长期龙头，经营稳定，分红回购创造股东回报。
   • 极兔速递：受益于海外市场高增长与份额提升，盈利有望长期高增长。
   • 韵达快递：业务量增长，单票收入有所提升。

航空与机场行业

1. 政策调整：民航局发布航线新政意见征求稿，提出严控市场准入、差异化管控航班总量、规范运行和进退机制等措施，旨在优化行业竞争环境。
2. 暑运启动：2026年暑运机票预订快速起量，本周末将迎来出行高峰。受中小学放假较晚影响，机票价格处于近年来“洼地”，国际航线燃油附加费下调，助推出入境游升温。
3. 机场运营：5月部分机场旅客吞吐量同比下滑，但货邮吞吐量有所增长，如上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港等。

航运与船舶行业

1. 运价波动：
   • 集装箱运价上涨：SCFI综合运价指数上涨2.7%，上海-欧洲/地中海运价上涨2.3%和1.1%。
   • VLCC运价下降：BDTI指数下降10.0%，TCE下降25.7%。
   • 成品油轮运价下降：BCTI指数下降14.2%，部分航线如MR-太平洋运价上涨。
   • 散货船运价下降：BDI指数下降2.6%。
2. 新造船价上涨：新造船价指数上涨0.29点，油轮、散货船、干货船、气体船船价指数均有所上涨。
3. 行业展望：
   • 油运市场：受益于原油增产与运力偏紧，预计2026年景气度大幅提升，未来三年有望保持高位，开启“油运大时代”。
   • 散运市场：环保法规推动老旧船队出清，叠加铁矿增产与美联储降息预期，预计进入“散运新周期”。
   • 船舶行业：绿色更新大周期尚在前期，航运景气度与绿色更新进度是需求核心驱动，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力等。

公路与铁路行业

• 公路货运：5月货运量同比上涨2.15%，货车通行量环比增长8.91%。
• 铁路运输：5月客运量同比上涨1.88%，货运量同比上涨4.45%。预计2026年暑运期间铁路将发送旅客10.1亿人次，日均1629万人次。

港口行业

• 吞吐量增长：6月22日至28日，中国港口货物吞吐量为27028万吨，环比增长3.09%；集装箱吞吐量为722万TEU，环比增长5.27%。
• 行业展望：港口作为陆海枢纽，经营模式稳定，现金流强劲，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港等。

主要观点

快递物流

• 行业需求坚韧，价格战可控，但不排除大规模竞争。
• 企业盈利弹性释放，顺丰、京东物流有望受益于顺周期回暖。
• 极兔速递受益于海外市场增长，圆通、中通、申通等公司具备成长性。

航空机场

• 旅客周转量和票价增长若延续，将为成本提升提供缓冲。
• 建议关注南方航空、华夏航空、中国东航、海航控股、中国国航、中国民航信息网络。

航运船舶

• 油运市场景气度有望大幅提升，进入“油运大时代”。
• 散运市场持续复苏，进入“散运新周期”。
• 建议关注招商轮船、中远海能、招商南油、海通发展、海航科技、国航远洋、海丰国际、中谷物流、锦江航运等。

船舶行业

• 绿色更新大周期尚在前期，航运景气度与绿色更新进度是核心驱动。
• 建议关注中国船舶、中船防务、中国动力、松发股份（恒力重工）。

关键信息

• 油运市场：受益于原油增产与运力偏紧，预计2026年景气度大幅提升，未来三年有望保持高位。
• 散运市场：环保法规推动老旧船队出清，叠加铁矿增产与美联储降息预期，预计持续复苏。
• 航运价格：BDTI、BCTI、BDI指数均出现不同程度的波动，其中BDTI和BCTI下降，CCFI上涨。
• 新造船价：新造船价指数上涨，船厂订单饱满。
• 快递AI应用：圆通AI系统提升分拣效率，降低错分率。
• 暑运影响：暑运启动，旅客量增长，票价处于“洼地”。
• 港口表现：货物与集装箱吞吐量增长，行业格局趋稳，关注枢纽港成长性。

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能对交运整体需求造成较大影响。
2. 快递价格竞争：可能超出市场预期，侵蚀利润。
3. 油价与人力成本上涨：运输与人工成本面临上升风险。