20220830-华安证券-中观景气纵览第20期_可选消费_基建上游改善_新能源车链条继续强势_60页_1mb

中观景气分析总结（第20期）

核心内容概览

本期中观景气指数显示，可选消费景气回升，新能源车链条继续强势，基建上游普遍改善，而地产景气仍处弱势。整体来看，消费板块呈现分化趋势，成长板块景气有所提升，周期板块则表现出明显的分化加深，金融板块交投情绪平稳。

主要观点与关键信息

1. 消费板块：略显分化，可选消费景气回升

• 白酒：茅台价格涨幅趋缓，五粮液、国窖价格持平，整体景气维持。
• 啤酒：7月产量同比涨幅扩大至10.8%，价格基本持平，景气上行。
• 奶制品：价格微涨，调味品价格同比小幅下降。
• 家居：销售额同比涨幅快速下降，但整体景气仍维持。
• 餐饮：社零餐饮收入同比跌幅收窄至-1.5%，预示消费韧性增强。
• 商贸与纺服：社零和纺服消费同比小幅下降，景气维持。
• 美容护理：线上需求好转，销售额同比转正，价格维持高位。

2. 成长板块：景气抬升，锂电、半导体与风电改善

• 半导体：7月营收同比增速扩大，景气上行。
• 手机：6月出货量同比由负转正，景气改善。
• MLCC：市场营收同比由正转负，景气下行。
• 运营商：7月用户数环比涨幅收窄，景气维持。
• 通信设备制造商：产量同比分化，移动通信基站设备、光缆表现较好，程控交换机、微型电子计算机表现较弱。
• 软件：7月收入同比增速转正至14.5%，景气上行。
• 光伏：7月新增装机量同比增速快速收窄，景气下行。
• 风电：7月新增装机量同比由负转正，景气上行。

3. 周期板块：分化加深，基建上游普遍上行

• 原油与煤炭：价格延续下跌，景气下行。
• 贵金属：黄金基本持平，白银价格下跌，景气下行。
• 基本金属：铜、锡价格延续上涨，铝价和吨铝利润上涨，景气改善。
• 钢铁：螺纹钢、钢坯价格下跌，产能利用率上升，景气维持。
• 建材：水泥价格大部分地区为正，玻璃价格上涨，景气改善。
• 化工：化工品价格指数跌速减缓，MDI、PTA价格微涨，钛白粉、尿素价格下跌，景气下行。
• 乙烯与丙烯：价格下跌，景气延续下行。
• 工程机械：7月挖机销量同比由负转正，开工小时数跌幅收窄，景气改善。
• 交运：机场航空同比跌幅收窄，快递业务景气上行，航运港口运价指数下跌。

4. 地产板块：景气仍处弱势，交投情绪平稳

• 销售：7月商品房销售面积同比跌幅扩大，8月下旬成交面积同比跌幅维持。
• 价格：百城住宅价格同比增幅延续下滑，三线城市跌幅有所好转。
• 卖地：7月卖地同比由负转正，但土地溢价率下降。
• 金融：券商景气维持，保险保费收入同比增速持平，但长端利率下行趋势明显。

交易拥挤度与景气分布

• 成长板块：锂电、光伏、半导体等板块景气较高，交易拥挤度相对较低。
• 消费板块：新能源车、汽车整车、啤酒等景气上行，但整体交易拥挤度仍较低。
• 周期板块：基建上游如水泥、铜、锡等表现强势，但金融板块整体弱势。

风险提示

• 所选指标不能完全表征行业景气情况。
• 指标解读与实际景气情况可能存在出入。
• 景气上行不代表股价一定上涨。
• 景气反应可能滞后于现实情况。

重要声明

• 本报告由华安证券研究所发布，数据来源为市场公开信息。
• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 华安证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，或为其提供服务。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%-5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不足或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

总结

本期中观景气整体呈现结构性改善趋势，可选消费与新能源车链条景气明显回升，基建上游行业表现强劲，但地产仍处弱势。成长板块中，锂电、半导体、风电等细分领域表现突出，而消费板块中，白酒、啤酒、汽车整车等子行业亦有改善。周期板块中，基建上游如铜、锡、水泥等价格上行，而金融板块整体表现平淡。整体来看，市场情绪和景气度呈现分化趋势，投资者需关注行业结构性机会。