中观景气纵览第48期：黄金、水泥、乙烯、自动设备、发用电、燃气等周期品景气显著提升-20231025-华安证券-56页_863kb

黄金、水泥、乙烯、自动设备、发用电、燃气等周期品景气显著提升

核心内容概述

本期中观景气分析聚焦于消费、成长、周期与金融板块的表现，整体呈现消费景气回落但服务消费小幅回暖，成长板块景气修复缓慢，周期品景气显著提升，金融板块整体回落。重点分析了多个行业的价格变动、销售情况及景气指数变化，为市场提供了详尽的行业动态参考。

主要观点

1. 消费板块

• 可选消费景气回落：白酒价格下跌，新能源车销量同比增速放缓，美容仪销售额跌幅扩大，鸡肉、仔猪及猪肉价格均回落，玉米、大豆价格下跌。
• 服务消费小幅回暖：餐饮收入同比增幅上升，全钢胎开工率同比提升，反映服务类消费的改善。
• 社零与纺服回暖：社会商品零售额、纺织服装零售额同比增速均回升。

2. 成长板块

• 储能增速回升：锂离子蓄电池出口同比增速回升。
• 消费电子企稳：液晶面板价格基本持平，MLCC营收同比跌幅收窄。
• 光伏、锂电、通信、游戏景气回落：光伏价格指数下跌，新能源车电池装机量同比回落，通信设备制造商景气下滑，游戏销售额由正转负。

3. 周期板块

• 景气显著提升：黄金、白银、锡、钴价格上涨，水泥、乙烯、燃气、电力、发用电景气上行，航空、快递、航运、出口集装箱运价指数提升。
• 部分周期品景气趋弱：煤炭价格下跌，铝价及吨铝利润回落，镍价下跌，化工品价格指数下跌，PTA价格回落，钛白粉价格持平，尿素价格下跌，丙烯价格下跌，工程机械、通用自动设备景气基本回落。

4. 金融板块

• 金融景气整体回落：银行、地产、券商景气低迷。
• 地产板块改善：商品房成交面积同比跌幅扩大，但百城楼面利润同比由负转正，土地溢价率小幅上升。
• 保险景气波动：上市险企保费同比增速转负，但部分公司表现较好，长端利率上行。
• 券商交易低迷：A股两市日均成交额维持低迷，同比大幅下降。

关键信息

周期品景气显著提升

• 黄金、白银：价格上涨，其中黄金涨幅达5.02%。
• 水泥：全国大部分地区价格上涨，景气指数回升。
• 乙烯：价格上涨5.55%，成为周期景气亮点。
• 自动设备：部分领域景气回升，如通用自动设备。
• 发用电：发电、用电量同比增速上升，火电、核电、水电景气改善。
• 燃气：LNG出厂价指数上涨11.51%，景气上行。
• 原油：价格上涨2.68%，带动周期板块景气改善。
• 航运港口：出口集装箱指数上涨2.93%，内贸指数也有所回升。

成长板块景气分化

• 储能：出口同比增速延续回升。
• 消费电子：液晶面板价格基本持平，MLCC营收同比跌幅收窄。
• 光伏与锂电：价格指数回落，电池装机量同比回落。
• 通信设备：程控交换机产量跌幅缩窄，但基站、光缆、微电子计算机产量跌幅扩大。
• 游戏：销售额同比由正转负，景气下行。

消费板块景气分化

• 服务消费：餐饮、商贸、纺服等板块景气回升。
• 可选消费：白酒、新能源车、美容仪等景气回落。

金融板块景气回落

• 银行与券商：景气低迷，贷款余额同比增速下降。
• 地产：销售面积同比跌幅扩大，但楼面利润同比由负转正。
• 保险：保费同比增速转负，但部分险企表现较好，长端利率上行。

景气与交易拥挤度分析

• 消费景气百分位略有回落，交易拥挤度下降明显。
• 成长交易拥挤度集中于半导体、软件、风电。
• 周期景气分化，化工类交易拥挤度下降。
• 金融景气及交易变化不大。

图表与数据来源

• 所有数据来源均为Wind、国家统计局、华安证券研究所等公开渠道。
• 景气绝对位置与交易拥挤度通过图表直观呈现，横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据百分位。

风险提示

• 所选指标不能完全表征该行业的景气情况。
• 景气上行不代表股价上涨，景气反应滞后于现实情况。
• 对指标的解读可能与行业真实景气情况有出入。

重要声明

• 本报告由华安证券研究所整理，数据来源于合法合规渠道，仅供参考。
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