> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档总结：上游回落，中下游分化 ## 核心内容概述 本周整体经济运行呈现“上游回落，中下游分化”的态势，主要表现为原材料价格下行、制造业分化、消费端表现不一。文档从**中观总览**、**行业总览**、**行业定价**、**细分行业跟踪**等方面，对多个行业进行了详细分析，并附有图表支持。 ## 主要观点 ### 上游行业 - **能源价格回落**：国际原油、LNG价格持续回落，主要受美伊和谈进展及美国放宽伊朗石油出口限制影响，全球供应紧张预期缓解。 - **有色金属价格承压**：铜、锌、铝、镍等金属价格普遍回落，铅价格小幅下跌。 - **黑色金属价格小幅回落**：螺纹钢、热卷、铁矿石、线材价格均出现小幅下跌。 - **化工品价格整体回落**：PTA、聚乙烯价格跌幅较大，尿素库存增加，其余化工品小幅去库。 - **农业价格分化**：鸡蛋价格大幅回落，棉花、棕榈油价格小幅下跌，苹果、棉花持续去库。 ### 中游行业 - **制造业分化**：铜精矿冶炼加工费回落，开工率承压；汽车制造产量维持低位。 - **能源行业**：电厂日耗回升，山东电力负荷震荡上行。 - **农业行业**：棉花公检量维持高位，生猪屠宰开工率偏低，大豆压榨量持续上行。 - **化工行业**：聚乙烯下游进入淡季，开工率下移；PTA装置集中检修，开工率回落。 ### 下游行业 - **消费分化明显**：新能源车销售回落，传统燃油车销售维持低位；一线城市新房销售套数与价格回升，多数城市新房销售回落；必选消费网上销售有所改善。 ## 关键信息 ### 行业定价与信用利差 - 行业市场定价方面，**轻工制造**和**地产**行业表现较强，**纺织服装**和**计算机**行业信用利差较大。 - **农业**行业信用利差为8.10，**有色金属**行业信用利差为2.60，**化工**行业信用利差为6.80。 ### 细分行业价格与库存 | 行业名称 | 价格（今值） | 同比变化 | 库存变化 | |----------|--------------|----------|----------| | 农业 | 玉米：2298.6元/吨 | 0.00% | - | | 农业 | 鸡蛋：8.9元/公斤 | -11.20% | 去库 | | 农业 | 棕榈油：8932.0元/吨 | -2.32% | 去库 | | 农业 | 棉花：17556.2元/吨 | -0.32% | 去库 | | 农业 | 猪肉：14.4元/公斤 | -1.43% | 去库 | | 有色 | 铜：101103.3元/吨 | -4.17% | 库存堆积 | | 有色 | 锌：23908.0元/吨 | -2.89% | 去库 | | 有色 | 铝：23075.0元/吨 | -3.37% | 去库 | | 有色 | 镍：129883.3元/吨 | -4.72% | 去库 | | 有色 | 铅：16150.0元/吨 | -1.67% | 去库 | | 黑色 | 螺纹钢：3142.3元/吨 | -1.43% | 堆积 | | 黑色 | 铁矿石：720.7元/吨 | -2.23% | 堆积 | | 黑色 | 线材：3347.5元/吨 | -1.03% | 堆积 | | 非金属 | 玻璃：12.7元/平方米 | -1.56% | 去库 | | 非金属 | 天然橡胶：17625.0元/吨 | -1.03% | 去库 | | 能源 | WTI原油：70.3美元/桶 | -8.40% | - | | 能源 | Brent原油：73.9美元/桶 | -7.14% | - | | 能源 | 液化天然气：6086.0元/吨 | -3.64% | - | | 化工 | PTA：5717.7元/吨 | -5.62% | 去库 | | 化工 | 聚乙烯：7208.3元/吨 | -9.23% | 去库 | | 化工 | 尿素：1818.8元/吨 | 0.21% | 上行 | | 化工 | 纯碱：1202.9元/吨 | -1.12% | 去库 | | 地产 | 水泥价格指数：125.9 | -0.03% | 堆积 | | 地产 | 建材综合指数：113.5 | -1.60% | 堆积 | | 地产 | 混凝土价格指数：88.6 | -0.03% | 堆积 | ### 行业供需变化 - **基建行业**：水泥、混凝土供给双双回落，价格多数下跌。 - **地产行业**：重点商办城市中，北京、上海、杭州、福州新房销售套数回升，上海、深圳、厦门、郑州新房售价上涨。 - **物流运输**：美西航线和欧洲航线指数上行，快递业务量持续增加。 ## 风险提示 - **上游价格快速上涨**：可能带来外部风险，需关注国际局势及供需变化。 - **市场不确定性**：行业走势可能因政策、天气、需求等因素发生较大变化。 ## 分析团队 - **本期分析研究员**：徐闻宇 - **从业资格号**：F0299877 - **投资咨询号**：Z0011454 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告观点和结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应独立判断，自行承担风险。报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 联系方式 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com) ```