20230227-华安证券-中观景气纵览第32期_开工链条景气向好_地产销售边际回暖_59页_940kb

中观景气分析总结

核心内容

本报告为华安证券研究所发布的《中观景气纵览第32期》，分析了2023年2月27日及1月的行业景气情况。报告指出，整体来看，消费与成长板块景气承压，周期板块景气有所改善，金融板块地产销售边际回暖，但交投情绪回落。报告通过高频数据和交易拥挤度分析，对多个细分行业进行了详细解读。

主要观点

消费板块

• 整体承压：消费板块景气整体承压，部分子行业如家居、美容护理、仔猪价格出现改善。
• 家居改善：家居销售额环比、同比降幅收窄，显示消费复苏迹象。
• 美容护理：美容仪销售改善，日、韩美容费用走高。
• 仔猪价格：仔猪价格短期触底反弹，但猪肉价格仍持续下行。
• 食品饮料：白酒价格震荡上升，但牛奶、生鲜乳价格下跌。
• 商贸与纺服：社会商品零售额和纺织服装消费同比跌幅收窄。
• 餐饮：餐饮收入同比跌幅扩大，显示消费疲软。

成长板块

• 光伏与液晶面板：景气延续反弹，显示行业复苏。
• 锂电与电影：锂电景气回落，电影同比持续下滑。
• 消费电子：MLCC市场营收同比跌幅扩大，显示需求疲软。
• 短视频与综合视频：短视频MAU环比改善，综合视频表现分化。

周期板块

• 煤炭价格：短期迅速反弹，显示供给端改善。
• 开工链条：整体景气向好，包括工程机械、玻璃、水泥等。
• 原油与基本金属：原油价格震荡下跌，铜价上涨，锡价下跌，铝价与吨铝利润回落。
• 小金属：钴价上涨，镍与锂价格下行。
• 化工：化工品价格指数震荡回升，MDI价格分化，PTA价格反弹但开工率回落。
• 建材：钛白粉价格底部回升，尿素价格微跌。
• 机械：工程机械景气走弱，通用自动设备景气回落。
• 交运：机场航空景气回升，快递业务同比下行，航运港口出口指数维持弱势。
• 电力：发电量同比改善，用电量同比下滑，火电、核电表现分化。
• 燃气：LNG价格震荡回落，景气下行。

金融板块

• 地产销售：2月商品房销售面积月同比大幅好转，但百城住宅价格同比涨幅继续下降。
• 土地市场：1月卖地同比增速明显回落，但土地溢价率回升。
• 银行：1月贷款余额同比小幅回升，显示金融支持增强。
• 保险：保费同比跌幅走阔，显示市场信心不足。
• 券商：成交额边际下行，交投情绪有所回落。

关键信息

• 消费板块：整体承压，但部分子行业如家居、美容护理、仔猪价格出现改善。
• 成长板块：光伏与液晶面板景气延续反弹，锂电与电影景气回落。
• 周期板块：煤炭价格迅速反弹，开工链条景气向好，但部分子行业如原油、锡、铝等景气下行。
• 金融板块：地产销售边际回暖，但交投情绪回落，保险保费同比跌幅走阔。

结构分析

消费板块

• 白酒：茅酒价格震荡上升，五粮液、国窖价格持平。
• 啤酒：价格稳定，12月产量同比转正。
• 奶制品：牛奶、生鲜乳价格齐跌，调味品价格跌幅趋缓。
• 小家电与厨电：线上销售额大幅反弹，但销售均价跌幅扩大。
• 餐饮：餐饮收入同比跌幅走阔。
• 社零与纺服：同比跌幅收窄。
• 美容护理：美容仪销售改善，日、韩美容费用走高。
• 农林牧渔：鸡肉价格震荡下跌，仔猪价格短期触底，猪肉价格下行。
• 农产品：玉米、小麦、大豆价格同时回落。

成长板块

• 半导体材料设备：景气回落。
• 消费电子：液晶面板价格上涨，MLCC市场营收同比跌幅扩大。
• 通信设备制造：景气回落，仅微电子计算机改善。
• 传媒：电影同比持续回落，游戏销售额同比上涨。

周期板块

• 煤炭：价格迅速反弹，显示短期供给改善。
• 原油：价格震荡下跌。
• 基本金属：铜价上涨，锡价下跌，铝价与吨铝利润回落。
• 小金属：钴价上涨，镍与锂价格下行。
• 化工：化工品价格指数震荡回升，MDI价格分化，PTA价格反弹但开工率回落。
• 建材：水泥价格出现触底反弹，玻璃价格继续回升。
• 减水剂：价格上涨，景气改善。
• 机械：工程机械景气走弱，通用自动设备景气回落。
• 交运：机场航空景气回升，快递业务同比下行。
• 电力：发电量同比改善，用电量同比下滑。
• 燃气：LNG价格震荡回落，景气下行。

金融板块

• 地产：销售面积月同比好转，但住宅价格同比涨幅继续下降。
• 银行：贷款余额同比小幅回升。
• 保险：保费同比跌幅走阔。
• 券商：成交额边际下行，交投情绪回落。

风险提示

• 所选指标不能完全表征该行业的景气情况。
• 对指标指向意义的认识和解读与行业真实景气情况有出入。
• 景气上行不代表股价对应上涨。
• 景气反应较现实情况不同程度的滞后。

重要声明

• 本报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，所用数据和信息均来自市场公开信息，对准确性或完整性不做任何保证。
• 报告不构成个人投资建议，且不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。
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