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北京开展打击非法医疗美容行动，小米加速布局美妆

——商业贸易行业周观点(07.19-07.25)

一、核心内容与主要观点

1. 行情回顾

• 上周（7月19日-23日），上证综指上涨 0.31%，而申万商业贸易指数下跌 2.14%，跑输上证综指 2.46个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第19。
• 年初至今，上证综指上涨 2.23%，商业贸易指数下跌 5.13%，跑输上证综指 7.36个百分点，在申万28个一级子行业中排名第21。

2. 行业数据跟踪

• 社零数据：2021年6月，社会消费品零售总额同比 +12.1%，两年平均 +4.9%。
  • 商品零售同比 +11.2%，餐饮收入同比 +20.2%，复苏明显。
  • 限额以上单位中，金银珠宝类零售额同比+26.0%，化妆品类零售额同比+13.5%，表现亮眼。
• 原材料价格：
  • COMEX黄金价格下跌至 1802.10美元/盎司，跌幅 10.40美元。
  • COMEX白银价格下降至 25.24美元/盎司，跌幅 0.46美元。

3. 行业重要事件

• 北京打击非法医疗美容：2021年6月至12月，北京市多部门联合开展打击非法医疗美容服务专项整治行动，重点规范非医疗机构发布医疗广告行为，强化医美行业监管。
• 小米加速布局美妆：小米集团领投美容护理品牌inFace茵菲斯，推动其在美容仪领域的布局，标志着小米在美妆赛道持续发力。
• 戴比尔斯第二季产量激增：受毛坯钻石需求强劲影响，戴比尔斯第二季度产量增长 134%，价格实现双位数增长。
• 永辉超市仓储店发展：永辉超市尝试通过仓储店模式进行市场突破，但其高负债率和团队动荡仍对其发展构成挑战。

4. 投资建议

• 医美板块：需求端潜力大，但供给端监管趋严，建议关注技术进步、品类拓展、渠道下沉的龙头企业。
• 化妆品板块：颜值经济与国货崛起并行，关注品牌与品类矩阵拓展、多元化营销及全渠道布局的公司。
• 黄金珠宝板块：短期黄金刚需释放利好终端销售，中长期疫情推动行业整合与多场景渗透，利好龙头企业。
• 电商板块：新零售快速发展，疫情加速线下消费向线上转移，长期看好电商龙头企业。

二、上市公司重要公告

三、风险提示

• 疫情复燃风险：可能影响消费复苏进程。
• 消费恢复不及预期：若线下消费未明显回暖，可能对行业造成压力。
• 行业竞争加剧：各细分领域面临更激烈的竞争。

四、投资评级

行业评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。

公司评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

五、总结

本周商业贸易行业整体表现偏弱，但部分细分领域仍具发展潜力。医美行业在监管趋严背景下，技术进步与渠道下沉成为关键增长点；化妆品行业受益于颜值经济与国货崛起，品牌与全渠道布局是重要方向；黄金珠宝行业短期受益于黄金刚需释放，中长期则因疫情推动行业整合；电商板块长期看好，新零售趋势明显。同时，行业面临疫情复燃、消费恢复不及预期和竞争加剧等风险。小米加速布局美妆、北京打击非法医美、戴比尔斯产量大增等事件对行业格局产生影响，值得关注。