商贸零售行业：八部委发文打击非法医疗美容服务，每日优鲜、叮咚买菜赴美提交招股书-20210614-安信证券-20页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档围绕医疗美容行业监管政策、生鲜电商企业赴美上市及零售行业投资建议等主题展开，内容涵盖政策动向、行业分析、公司动态及投资评级等多个方面。

主要观点与关键信息

医疗美容行业监管加强

• 政策背景：2021年6月10日，国家卫健委等八部委联合发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，旨在加强对非法医美服务的监管，推动行业规范化。
• 政策内容：
  • 严禁非法开展医美服务，要求机构依法执业，落实主体责任。
  • 加强广告监管，打击虚假宣传。
  • 强化对药品和医疗器械的监管，打击假货和水货市场。
• 监管效果：2017年专项行动效果显著，导致医美机构数量大幅减少，行业洗牌加速，2018年医美机构淘汰率约为10%-20%，部分地区甚至超过20%。
• 行业现状：国内医美市场中，70%的玻尿酸和肉毒素产品为假货和水货，正规市场占比不足30%，监管将加速合规产品替代非合规产品，推动行业长期发展。
• 未来趋势：轻医美趋向日常化、品牌化、合规化，正规国货医美产品市场空间巨大。

上市公司动态

• 每日优鲜：

  • 2021年6月9日向纳斯达克提交招股书，股票代码“MF”。
  • 2018-2020年GMV从47.259亿元增长至76.147亿元，复合增长率26.9%。
  • 收入从35.47亿元增长至61.3亿元，复合增长率31.5%。
  • 2020年毛利率为19.42%，净亏损为-16亿元。
  • 前置仓数量为631个，服务城市16个。

• 叮咚买菜：

  • 2021年6月9日向纽交所提交IPO申请文件，股票代码“DDL”。
  • 2018-2020年GMV从7.417亿元增至130.322亿元，复合增长率319.2%。
  • 收入从38.801亿元增至113.4亿元。
  • 2020年毛利率为19.68%，净亏损为-32亿元。
  • 前置仓数量为1000多个，服务城市31个。

• 行业前景：

  • 生鲜电商市场规模增长迅速，2020年达到4585亿元，预计2023年将突破万亿。
  • 每日优鲜月活稳居行业第一，复购率高于叮咚买菜，且城市渗透率更高。

投资建议与重点推荐

• 医美产品端：重点推荐华熙生物、贝泰妮、爱美客、四环医药，关注华东医药。
• 医美终端机构：推荐奥园美谷、朗姿股份。
• 传统国货化妆品：推荐珀莱雅、上海家化，关注水羊股份、丸美股份、壹网壹创。
• 化妆品代工龙头：推荐嘉亨家化、青松股份。
• 需求端：看好周大生、爱婴室、华致酒行等公司。

风险提示

• 消费需求疲软
• 行业竞争加剧
• 龙头展店不及预期
• 上市公司营销、创新、展店投入增大
• 商品结构调整失效
• CPI大幅下行

附录与相关报告

• 行业表现：商贸零售板块在2021年6月7日-11日下跌2.30%，位列申万28个行业第22位。

• 相关报告：

  • “三孩”政策利好母婴行业
  • 拼多多Q1收入大幅增长
  • 朗姿医美携手艾尔建美学开展国际战略合作
  • 培育钻石深度分析
  • 奈雪的茶通过港交所上市聆讯
  • 2020年中国连锁百强出炉
  • 周大福销售额上涨
  • 朗姿股份股价下跌
  • 达达集团Q1营收增长
  • 叮咚买菜、每日优鲜争夺“生鲜电商第一股”
  • 跨境电商环球易购被申请破产
  • 大商股份在上海成立经贸公司
  • 中百集团设立数智科技公司
  • 苏宁家乐福与江苏景瑞直采签约
  • 奢侈品品牌官网成为首选购买渠道
  • 亚朵酒店申请赴美上市
  • 潘多拉大面积闭店
  • 北京上半年落地首店达400家
  • 永璞咖啡完成A+轮融资

• 公司新闻：

  • 朗姿股份副总经理潘林艳辞职
  • 珀莱雅减持公司股份
  • 合肥百货发布利润分配方案
  • 天虹股份董事张旭华辞职
  • 鄂武商A发布利润分配方案
  • 永辉超市董事长计划增持
  • 南极电商发布利润分配方案
  • 周大生发布利润分配方案
  • 上海家化发布利润分配方案
  • 丸美股份发布利润分配方案
  • 爱婴室发布利润分配方案

• 限售股解禁情况：

  • 东方创业：2021年6月15日解禁，解禁数量15,667.25万股，解禁后流通A股占比78.17%。
  • 翠微股份：2021年7月22日解禁，解禁数量5,099.40万股，解禁后流通A股占比65.62%。
  • 国光连锁：2021年7月28日解禁，解禁数量1,080.00万股，解禁后流通A股占比10.00%。

投资评级与分析师信息

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。

• 首选股票：

  • 603708.SH 家家悦，目标价20.00元，评级增持-A。
  • 002697.SZ 红旗连锁，目标价8.80元，评级买入-A。
  • 603605.SH 珀莱雅，目标价未提供，评级买入-A。
  • 688363.SH 华熙生物，目标价未提供，评级买入-A。
  • 600315.SH 上海家化，目标价未提供，评级买入-A。
  • 603983.SH 丸美股份，目标价未提供，评级买入-A。
  • 002127.SZ 南极电商，目标价25.20元，评级买入-A。
  • 300792.SZ 壹网壹创，目标价未提供，评级买入-A。
  • 300132.SZ 青松股份，目标价27.80元，评级买入-A。
  • 300785.SZ 值得买，目标价149.60元，评级买入-A。
  • 600859.SH 王府井，目标价未提供，评级买入-A。
  • 603214.SH 爱婴室，目标价29.37元，评级买入-A。
  • 300755.SZ 华致酒行，目标价35.00元，评级买入-A。
  • 002867.SZ 周大生，目标价45.00元，评级买入-A。

• 分析师信息：

  • 刘文正，SAC执业证书编号：S1450519010001，邮箱：liuwz@essence.com.cn，电话：021-35082109。
  • 报告联系人：陈京，邮箱：chenjing7@essence.com.cn。

图表与数据

• 图表目录：

  • 图1：玻尿酸填充市场正品占比不到30%。
  • 图2：玻尿酸填充品牌终端价格区间对比。
  • 图3：样本医院肉毒素市场份额对比。
  • 图4：水货市场肉毒素份额对比。
  • 图5：每日优鲜、叮咚买菜GMV。
  • 图6：每日优鲜、叮咚买菜收入。
  • 图7：每日优鲜、叮咚买菜毛利率。
  • 图8：每日优鲜、叮咚买菜净亏损。
  • 图9：中国生鲜电商行业市场规模。
  • 图10：中国生鲜零售市场规模及线上渗透率。
  • 图11：主流生鲜电商APP月活人数。
  • 图12：本周商贸零售行业下跌2.30%。
  • 图13：各零售版块上周表现。
  • 图14：零售板块历史市盈率。

• 数据来源：

  • Wind资讯
  • Trustdata
  • IQVIA
  • 艾瑞咨询
  • 新氧
  • 中国食品药品监督管理局
  • 德勤咨询
  • 安信证券研究中心