20210614-安信证券-商贸零售行业动态分析_八部委发文打击非法医疗美容服务_每日优鲜_叮咚买菜赴美提交招股书_20页_2mb

文档总结

核心内容

1. 医疗美容行业监管加强

   • 国家卫健委等八部委联合发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，旨在规范行业，打击非法医美服务。
   • 2017年七部委打击非法医美专项行动已取得显著成效，导致行业洗牌，正规机构市场份额提升。
   • 监管的加强将推动医美行业进一步规范化，利好上游国货医美产品及下游正规医美机构。

2. 非法医美市场现状

   • 医美行业存在大量非法产品，国内市场上销售的玻尿酸和肉毒素类产品70%为假货和水货。
   • 非法医美市场规模是正规市场的数倍，监管将加速行业出清，推动合规产品市场增长。

3. 医美行业发展趋势

   • 轻医美趋向日常化、品牌化、合规化，正规国货市场迎来发展机遇。
   • 社交媒体的普及加深了消费者对医美行业的认知，品牌化趋势明显。
   • 医美行业需求持续增长，合规化是长期发展趋势。

4. 重点推荐医美产业链企业

   • 上游：华熙生物、爱美客、四环医药、贝泰妮。
   • 下游：奥园美谷、朗姿股份。
   • 理由包括产品力强、治理规范、业务布局完善、市场前景广阔等。

主要观点

• 监管政策影响行业格局：八部委联合整治非法医美服务，推动行业规范化，加速行业洗牌，利好正规机构和合规产品。
• 国货医美崛起：随着监管加强，国货医美产品在合规市场中竞争力增强，市场空间扩大。
• 轻医美趋势明显：轻医美产品兼具日护的便捷与手术的精准，逐步替代传统医美和日护产品。
• 生鲜电商发展迅猛：每日优鲜、叮咚买菜赴美提交招股书，展示行业增长潜力。

关键信息

• 每日优鲜与叮咚买菜

  • 每日优鲜计划在纳斯达克上市，股票代码“MF”。
  • 叮咚买菜计划在纽交所上市，股票代码“DDL”。
  • 2018-2020年，每日优鲜GMV从47.259亿元增长至76.147亿元，复合增长率26.9%；收入从35.47亿元增长至61.3亿元，复合增长率31.5%。
  • 叮咚买菜GMV从7.417亿元增长至130.322亿元，复合增长率319.2%；收入从38.801亿元增长至113.4亿元。
  • 每日优鲜月活稳居行业第一，复购率高于叮咚买菜。

• 医美行业数据

  • 2018年医美机构淘汰率约10%-20%，部分地区超过20%。
  • 2014年玻尿酸市场正品占比约25%，假货占比约50%，预计2020年正品占比达30%。
  • 保妥适与衡力为肉毒素市场双雄，其中保妥适价格较高，效果更佳。

• 投资建议

  • 建议重点关注医美产业链上下游企业，如华熙生物、爱美客、贝泰妮等。
  • 风险提示包括消费需求疲软、行业竞争加剧、龙头展店不及预期等。

结构清晰总结

医疗美容行业监管加强

• 政策背景：2021年6月10日，国家卫健委等八部委联合发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，旨在打击非法医美服务，推动行业规范化。
• 政策内容：
  • 禁止无资质机构提供医美服务。
  • 禁止违法采购和使用医美类药品及器械。
  • 加强广告监管，打击虚假宣传。
  • 明确机构主体责任，强化医疗本质。
• 政策效果：2017年专项行动导致大量非法机构被淘汰，正规机构市场份额提升，行业集中度提高。

非法医美市场现状

• 市场规模：2018年国内医美正规市场规模达878亿元，黑市规模达1367亿元。
• 产品结构：国内市场上70%的玻尿酸和肉毒素产品为假货和水货，实际年消耗量为正规产品的5倍。
• 监管影响：合规产品将加速取代非合规产品，推动行业规范化发展。

医美行业发展趋势

• 轻医美兴起：轻医美兼具日常护理与手术的精准性，逐步替代传统医美和日护产品。
• 社交媒体驱动认知：微博、小红书、抖音、快手等平台用户与医美消费人群重叠，推动产品品牌化。
• 行业前景：医美行业需求爆发式增长，合规化是必然趋势，行业长期发展向好。

生鲜电商发展迅猛

• 企业动态：每日优鲜和叮咚买菜分别向纳斯达克和纽交所提交IPO申请。
• 业务表现：
  • 每日优鲜GMV从2018年的47.259亿元增长至2020年的76.147亿元，复合增长率26.9%。
  • 叮咚买菜GMV从2018年的7.417亿元增长至2020年的130.322亿元，复合增长率319.2%。
• 市场表现：每日优鲜月活稳居行业第一，复购率高于叮咚买菜。

投资建议与推荐标的

• 重点推荐：
  • 上游：华熙生物、爱美客、四环医药、贝泰妮。
  • 下游：奥园美谷、朗姿股份。
• 其他推荐：
  • 美妆领域：珀莱雅、上海家化、丸美股份、壹网壹创等。
  • 零售领域：周大生、爱婴室、华致酒行、家家悦、红旗连锁等。

风险提示

• 行业风险：消费需求疲软、行业竞争加剧、公司发展不及预期。
• 政策风险：监管趋严可能影响行业发展节奏。
• 市场风险：疫情对线下消费的影响、宏观经济波动等。

下周投资提醒

• 重要会议：包括多家零售企业召开股东大会及临时股东大会，涉及股权结构、业务拓展等内容。

行业新闻

• 奈雪的茶：通过港交所上市聆讯，预计2020年盈利6217万元。
• 中国连锁百强：苏宁第一，国美第二，疫情对行业造成一定影响。
• 周大福：中国内地销售额增长74.7%，黄金首饰需求增加。
• 朗姿股份：股价因高管离职和市场热度回落出现“五连跌”。
• 达达集团：2021年Q1总营收17亿元，同比增长52%。
• 叮咚买菜与每日优鲜：争夺“生鲜电商第一股”，GMV及收入持续增长。
• 环球易购：被申请破产，公司面临资金链压力。
• 大商股份：在上海设立经贸公司，布局生鲜零售。
• 中百集团：设立数智科技公司，拓展线上业务。
• 苏宁家乐福：与江苏景瑞签约，打造24小时短供应链。
• 老凤祥：黄价上涨，国改推进，门店下沉布局。
• 亚朵酒店：终止A股上市计划，赴美上市。

公司新闻

• 朗姿股份：副总经理潘林艳辞职。
• 珀莱雅：方玉友减持公司股份。
• 合肥百货：发布2020年度权益分派方案。
• 天虹股份：董事张旭华辞职。
• 永辉超市：董事长张轩松计划增持公司股票。
• 南极电商：2020年利润下滑，面临电商分流风险。
• 周大生：2020年净利润增长，线上布局加速。
• 老凤祥：国改推进，门店扩张。
• 丸美股份：线上占比超50%，推新加速。
• 爱婴室：2020年净利润增长，市场拓展加快。

行业评级与投资建议

• 投资评级：领先大市-A，维持原有评级。
• 行业表现：商贸零售板块下跌2.30%，位列申万行业第22位。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：*ST商业、时代万恒、北京城乡、津劝业、青岛金王。
  • 跌幅前五：朗姿股份、新华锦、拉芳家化、兰州民百、豫园股份。

附录信息

• 限售股解禁：涉及多家零售企业，解禁数量及时间不同。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
• 分析师声明：刘文正具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。

图表目录

• 图1：玻尿酸填充市场正品占比不到30%。
• 图2：玻尿酸填充品牌终端价格区间对比。
• 图3：样本医院肉毒素市场份额对比。
• 图4：水货市场肉毒素份额对比。
• 图5：每日优鲜、叮咚买菜GMV。
• 图6：每日优鲜、叮咚买菜收入。
• 图7：每日优鲜、叮咚买菜毛利率。
• 图8：每日优鲜、叮咚买菜净亏损。
• 图9：中国生鲜电商行业市场规模。
• 图10：中国生鲜零售市场规模及线上渗透率。
• 图11：主流生鲜电商APP月活人数（2021Q1）。
• 图12：本周商贸零售行业下跌2.30%。
• 图13：各零售版块上周表现。
• 图14：零售板块历史市盈率。

表格目录

• 表1：目前市场上主要的玻尿酸填充产品。
• 表2：目前市场上肉毒素产品情况。
• 表3：下周重要会议。
• 表4：上周零售板块个股涨幅前五名。
• 表5：上周零售板块个股跌幅前五名。
• 表6：零售行业限售股解禁情况汇总。

总结

本文主要分析了2021年6月国家卫健委等八部委联合打击非法医疗美容服务的政策影响，以及每日优鲜、叮咚买菜赴美上市的情况。同时，总结了医美行业现状、发展趋势及投资建议，还提供了生鲜电商市场数据和相关企业动态。通过分析可以看出，医美行业在政策推动下正逐步走向规范化，而生鲜电商则持续快速增长，显示出良好的市场前景。