20210830-万联证券-商业贸易行业周观点_市场监管总局发布_医疗美容广告执法指南_征求意见稿_敷尔佳完成上市辅导_12页

市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南(征求意见稿)》，敷尔佳完成上市辅导

核心内容总结

一、行业整体表现

• 上周行情回顾：申万商业贸易指数上涨 $2.46%$，跑输上证综指 $0.31%$，在申万28个一级行业指数中排名第13。
• 年初至今表现：上证综指上涨 $1.41%$，而商业贸易指数下跌 $6.00%$，跑输上证综指 $7.42$ 个百分点，排名为申万28个一级子行业第19。
• 重点个股表现：爱美客、拉芳家化、周大福、丽人丽妆涨幅居前。

二、行业数据跟踪

2.1 社零数据与原材料价格

• 社会消费品零售总额：2021年7月同比 $+8.5%$，较2019年同期 $+7.2%$，两年平均 $+3.6%$。
• 细分品类表现：金银珠宝类零售额同比 $+14.3%$，化妆品类零售额同比 $+2.8%$。
• 原材料价格：COMEX黄金上涨至 $1820.50$ 美元/盎司，COMEX白银上涨至 $24.03$ 美元/盎司。

2.2 化妆品与黄金珠宝电商数据

• 化妆品类电商数据：淘系平台美容护肤、彩妆类产品GMV同比分别 $-23%$、$-18%$，但部分品牌表现亮眼，如上海家化旗下玉泽、启初、双妹分别同比 $+154%$、$+131%$、$+110%$；珀莱雅旗下彩棠GMV同比 $+37%$。
• 黄金珠宝类电商数据：淘系平台黄金珠宝、饰品类产品GMV同比分别 $-30%$、$+7%$，内资品牌周大生、中国黄金，港资品牌谢瑞麟，外资品牌卡地亚表现较好。

三、上市公司重要公告

• 股息公告：医思健康、周生生发布股息公告。
• 人事变动：医思健康委任吕联炜为执行董事及联席行政总裁；丽人丽妆财务总监李爱丽女士辞任。
• 业绩公告：爱美客、苏宁环球、昊海生科、珀莱雅、上海家化、丸美股份、鲁商发展、拉芳家化、壹网壹创、丽人丽妆、家家悦、若羽臣、永辉超市、王府井、南极电商等公司发布半年报。
• 其他公告：上海家化发布股票回购公告；拉芳家化发布限制股流通公告；若羽臣发布定向减资公告；南极电商发布股权激励计划公告。

四、行业重要事件

1. 市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南(征求意见稿)》
   旨在提升医疗美容广告监管的科学性与规范性，维护消费者权益，目前处于征求意见阶段。

2. 敷尔佳完成上市辅导
   敷尔佳科技已完成创业板上市辅导，整体估值超过 $100$ 亿元，成为继创尔生物后又一家冲击IPO的医用敷料企业。

3. 逸仙电商上半年净营收达29.7亿元
   逸仙电商实现净营收 $29.7$ 亿元，同比增长显著，DTC消费者规模和毛利率均有提升。

4. 7月中国珠宝销量增长放缓
   7月份珠宝零售额同比增长 $8.5%$，但增速较6月份有所放缓，为2020年12月以来最慢增长。

五、投资建议

• 医美行业：需求端潜力大，但供给端监管趋严，建议关注技术进步、品类拓展、渠道下沉等龙头企业的投资机会。
• 化妆品行业：颜值经济与国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的公司。
• 黄金珠宝行业：短期黄金刚需释放利好终端销售，中长期疫情推动行业整合、渠道变革与多场景渗透，利好龙头企业。
• 电商行业：新零售快速发展，疫情加速消费线上转移，长期看好电商龙头，但需警惕相关政策风险。

六、风险提示

• 疫情复燃风险：可能影响消费复苏。
• 消费恢复不及预期风险：行业整体增长可能不及预期。
• 行业竞争加剧风险：市场竞争加剧可能影响企业盈利。

七、投资评级

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 $10%$ 以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 $10%$ 至 $-10%$；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 $10%$ 以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 $15%$ 以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 $5%$ 至 $15%$；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 $-5%$ 至 $5%$；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 $5%$ 以上。

八、免责声明

本报告仅供万联证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性与完整性。投资者应根据自身情况综合判断，不应仅依赖本报告中的投资评级做出决策。