20210614-首创证券-医药生物行业周报_八部委联合发布打击非法医美专项整治方案_医美市场有望逐步规范化_11页_1mb

文档总结

核心内容

八部委联合发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，旨在整顿医美行业乱象，提高医疗机构依法执业意识，规范医美广告行为，打击非法医美活动及非法药品医疗器械流通。该方案覆盖从源头到终端的全流程监管，强调多部门协同合作，提升行业合规性。

主要观点

• 整治方案重点：打击非法医美行为和规范医美广告行为是本次整治方案的核心。
• 行业现状：医美行业快速发展，但存在严重乱象，包括非法机构数量多、合法医师比例低、正品率不足。
• 短期影响：整治方案是国家卫健委多年来的延续，短期对正规医美市场影响有限。
• 长期利好：持续高压政策将推动医美行业规范化，有利于合法机构及合规产品的发展。

关键信息

医美行业概况

• 市场规模：2019年中国医美市场规模达1769亿元，同比增长22.2%。
• 用户增长：2019年医美用户约1367.2万人，预计2023年将达2548.3万人，复合增长率16.8%。
• 行业乱象：
  • 合法医美机构仅占全部机构的14%。
  • 合法医师占比28%，合法合规医师仅占24%。
  • 医美针剂正品率仅为33.3%，每3支中有2支为非法产品。

政策背景

• 整治方案内容：
  • 严厉打击非法开展医美服务行为。
  • 规范医美服务行为，禁止非卫生人员执业及使用非法药品器械。
  • 加强药品医疗器械流通监管，纳入邮政管理部门职责。
• 历史政策：2017年至2021年，国家卫健委多次联合多部委开展医美整治，本次为最新一次。

市场回顾

• 医药生物板块：2021年6月7日至6月11日，医药生物板块小幅回调，周涨幅为-0.81%。
• 子行业表现：
  • 医疗服务和化学原料药表现最优，分别上涨24.83%和16.88%。
  • 医药商业表现最弱，下跌10.56%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：康希诺-U（16.08%）、太极集团（14.28%）、富祥药业（13.73%）、九典制药（13.42%）、药石科技（12.39%）。
  • 跌幅前五：宜华健康（-17.89%）、广誉远（-13.37%）、立方制药（-13.00%）、赛科希德（-12.17%）、正海生物（-12.15%）。

行业动态

• 药物审批：多家公司获得新药审批或临床试验批准，如华熙生物、华东医药、泽璟制药等。
• 国际进展：
  • 葛兰素史克PD-1抑制剂Jemperli获英国批准，用于子宫内膜癌治疗。
  • Alpha Tau的α-辐射癌症疗法Alpha DaRT获FDA突破性医疗器械认定。
  • 默沙东两款抗HIV新药在中国上市。

估值分析

• 当前估值：医药生物（SW）全行业PE（TTM）为40.92倍，PB（LF）为5.16倍。
• 历史对比：当前估值处于十年长周期波动中枢上沿，但未明显高估，仍属合理区间。

推荐标的

• 爱美客
• 华熙生物
• 华东医药
• 朗姿股份
• 奥园美谷

风险提示

• 医药政策风险
• 降价超预期风险
• 系统性风险