20211101-长安期货-沪镍月报_压力与支撑并存_镍价或高位震荡_8页_781kb

沪镍月报总结

核心内容

2021年11月1日发布的沪镍月报指出，镍价在短期内将呈现高位震荡的走势。报告分析了镍矿、镍铁、精炼镍及下游需求等多方面因素，认为市场存在压力与支撑并存的格局。

主要观点

• 镍矿供应趋紧：菲律宾苏里高矿区进入雨季，镍矿供应将有所收紧，同时10月后半月由于限电影响，镍矿采购减少，导致价格有所松动。
• 镍铁供应紧张：能源紧缺背景下，限电及电力成本提高拖累镍铁厂开工，镍铁产量预计大幅减少，价格维持高位，对电解镍价格形成支撑。
• 精炼镍进口增加：9月我国精炼镍及合金进口量环比增加21.9%，1-9月累计进口量同比大增77.5%，缓解了国内供应偏紧的情况。
• 库存维持低位：上期所镍库存及期货库存均处于历史低位，对镍价有较强支撑。LME镍库存也处于相对低位。
• 下游需求变化：300系不锈钢产量大幅下滑，受限产限电影响，而新能源汽车领域由于年底生产旺季，对镍的需求有所支撑。
• 宏观环境压力：经济下行压力与流动性趋紧，美元指数上行，对有色金属价格形成压力。

关键信息

镍矿供应

• 9月我国镍矿砂及精矿进口量为568.43万吨，环比微幅下降9.87万吨，自菲律宾进口占比约91.4%。
• 1-9月累计进口量3313.47万吨，同比增长21.5%。
• 菲律宾进入雨季，镍矿供应将季节性回落。
• 截至10月29日，港口镍矿库存为997.91万吨，同比增长较快，但较往年同期偏低。

镍铁供应

• 9月印尼镍生铁产量为51.49万吨，环比减少3%，以金属量计为7.12万吨，环比降0.22万吨。
• 10月国内镍铁厂因限电影响，维持降负荷生产，预计产量还将大幅减少。
• 镍铁价格坚挺，高镍铁到厂价稳于1500-1530元/镍，印尼Ni10-15%市场价为202美元/镍。
• 9月我国镍铁进口量为30.65万吨，环比减少4.31万吨，但总体仍处于高位。

精炼镍及库存

• 9月全国电解镍产量约1.43万吨，环比减少410吨（2.79%）。
• 9月精炼镍及合金进口量为35882吨，环比增加21.9%，1-9月累计进口量同比大增77.5%。
• 截至10月29日，上期所镍库存为7934吨，期货库存为4907吨，均处于历史低位。
• LME镍库存为14.3万吨，较4月中旬高位下降约46%，也处于相对低位。

下游需求

• 受限产限电影响，9月我国不锈钢粗钢产量为237.46万吨，环比减少15.6%，其中300系产量环比下降17.3%。
• 新能源汽车产销分别完成35.3万辆和35.7万辆，同比均增长1.5倍，保持高位。
• 硫酸镍产量略有下滑，环比降4.8%至11.07万吨，但年底汽车生产旺季或对镍需求形成支撑。

宏观经济环境

• 10月中国制造业PMI为49.2%，连续两个月低于荣枯线，显示经济下行压力。
• 财新制造业PMI为50.6，较9月回升0.6个百分点，中期不必过分悲观。
• 美联储11月可能缩减购债规模，2022年或迎来加息，流动性趋紧。
• 美元指数仍有上行潜力，对有色金属价格形成压力。

结论

综合来看，镍价短期内或高位震荡，供应端镍矿与镍铁趋紧，对价格形成支撑；需求端不锈钢产量下滑，但新能源汽车领域用镍仍有支撑。宏观层面需关注经济下行压力与流动性收紧，以及美元指数走势。整体市场呈现压力与支撑并存的局面。

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