20211105-金源期货-镍2021年11月报_供应紧张有所缓解_镍价走势维持震荡_13页_2mb

镍市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年10月镍市场的整体走势、基本面变化及未来展望。镍价在10月整体呈震荡走势，先扬后抑，但总体仍处于上行趋势。镍矿进口回升缓解了供应紧张局面，镍铁供应偏紧，不锈钢产量因限电政策持续回落，市场对镍价形成支撑。同时，报告也指出了潜在的风险因素。

主要观点

镍价走势

• 国内镍价：10月整体呈震荡走势，月初反弹，中旬上涨突破15万关口，最高达160170元/吨；月底回落至144210元/吨，较前一个月上涨5.4%。
• 国际镍价：伦镍价格在10月上涨为主，最高达到21425美元/吨，最终收于19635美元/吨，涨幅为9.14%。
• 整体趋势：尽管镍价在10月出现大幅回落，但整体仍处于震荡上行过程，市场波动加大。

镍矿供应

• 进口情况：9月国内镍矿进口量为568.4万吨，环比下降1.7%，同比下降8.4%。菲律宾镍矿进口量为519.49万吨，环比下降4.1%，同比下降5.3%。
• 库存变化：10月底国内镍矿港口库存为898.7万吨，总折合金属量为7.06万吨，较9月底明显回升。
• 雨季影响：菲律宾雨季将影响镍矿开采和运输效率，预计至2022年3月镍矿出货将大幅减少，但当前铁厂已较大量囤货，镍矿供应紧张有所缓解。

镍铁市场

• 产量情况：9月全国镍铁产量环比下降25.22%至3.01万镍吨，10月预计产量为2.9万镍吨，环比下降3.8%。
• 限电影响：多地限电限产政策影响镍铁生产，尤其是广东、江苏等地，镍铁现货维持偏紧格局，价格保持升水。
• 成本因素：电价上调、煤炭和辅料价格高位运行，提升了镍铁冶炼成本，对镍铁价格形成支撑。

纯镍市场

• 产量情况：9月国内电解镍产量约1.43万吨，环比下降2.79%。预计10月产量为1.4万吨。
• 进口情况：9月精炼镍进口量3.59万吨，环比增加21.93%，同比增加164.73%。镍豆进口量约2.4万吨，占总进口量的67%。
• 供需关系：进口窗口打开，贸易商积极进口镍豆，但高冰镍产能尚未释放，对硫酸镍原料供应缺口仍需依赖镍豆/镍粉。

不锈钢市场

• 产量情况：9月全国不锈钢产量222.46万吨，环比下降20.97%，同比增加19.75%。10月预计产量为219.4万吨，仍处于下降趋势。
• 分系别产量：200系和300系不锈钢产量下降明显，300系产量为116.2万吨，是2月份以来新低位。
• 成本与利润：不锈钢完全成本约19280元/吨，利润约1970元/吨；以当日原料价格计算，完全成本约19700元/吨，利润约1540元/吨。
• 库存情况：10月底国内不锈钢库存合计59.3万吨，较上月减少4.99万吨，但未来去库空间有限。

关键信息

供应端

• 镍矿：进口回升缓解供应紧张，但雨季将导致进口回落，铁厂备库充足。
• 镍铁：限电政策导致产量下降，进口量环比减少，但未来有望逐步恢复。
• 纯镍：进口持续增加，但高冰镍产能尚未释放，原料供应仍偏紧。

需求端

• 不锈钢：受限电政策影响，产量持续回落，需求未见明显改善。
• 成本支撑：电价、煤炭、辅料价格高位运行，提升冶炼成本，支撑镍价。

市场展望

• 价格波动：预计未来一个月镍价维持震荡，波动区间在133000-148000元/吨之间。
• 风险提示：疫情扩散超预期、全球经济复苏超预期可能对市场造成冲击。

结论

综合来看，镍市场在10月经历了价格波动，供应端有所缓解，但需求端仍受限电政策影响，不锈钢产量持续下降。镍矿和镍铁供应偏紧，价格仍维持高位。未来一个月镍价预计维持震荡，短期内价格支撑较强，但需关注政策变化和全球经济复苏情况。