20260421-华泰期货-新能源及有色金属日报_菲律宾镍矿供给回暖_镍价震荡回调_8页_1mb

报告摘要

2026年4月20日，镍市场整体呈现震荡回调态势，沪镍主力合约收于141490元/吨，较前一交易日下跌0.90%。市场供需关系仍偏弱，但政策面与成本端对价格形成支撑，而国内库存累积对价格形成压制。

镍价走势
- 镍价处于政策面与基本面的博弈状态。
- 政策面：印尼HPM政策落地，镍矿配额限制依然存在，成本支撑强劲。
- 基本面：镍矿供给紧张，价格高位运行；镍铁与精炼镍供应充足，但成本支撑稳定。
- 宏观扰动：中东地缘冲突导致硫磺供应紧张，印尼镍加工企业减产，加剧市场对镍供应的担忧。
现货市场
- 现货价格小幅回落，成交偏弱。
- 金川镍贸易商拿货成本分化，升贴水有所回落。
- 进口镍升水变化为0至-400元/吨，镍豆升水为2450元/吨。
库存情况
- 沪镍仓单量微降至64083吨，LME镍库存小幅上升至278586吨。
- SMM数据显示，国内镍库存维持累积状态，对价格形成压制。
不锈钢市场
- 不锈钢价格跟随镍价走势，受印尼政策和宏观环境影响较大。
- 供给端：钢厂维持高排产计划，4月国内不锈钢粗钢总排产预计达368.47万吨，环比减少0.4%，同比增加5.2%。
- 需求端：受益于“金三银四”消费旺季，下游询单提货增加，对价格形成底部支撑。
- 现货价格：佛山市场不锈钢价格为14900元/吨，无锡市场为14900元/吨，304/2B升贴水为10至210元/吨。
市场策略
- 镍品种：短期镍价维持高位震荡，建议区间操作。
- 不锈钢品种：短期仍将跟随镍价走势，预计维持偏强震荡。