20220410-国信期货-养殖周报_现实压力难解_近月仍受拖累_14页_3mb

生猪市场周度分析与展望总结

核心内容

2022年4月10日国信期货发布的养殖周报，对生猪市场进行了全面分析，指出当前市场面临供应压力与需求疲软的双重挑战，猪价处于低位，养殖利润持续承压。报告结合现货价格、期货走势、政策调控、存栏变化、出栏情况、屠宰数据、消费表现及成本利润等多个维度，对市场走势进行了展望。

主要观点

供应端分析

• 能繁母猪存栏：4月生猪出栏数量较大，能繁母猪存栏数据表明供应压力仍存。
• 疫情缓解：东北局部疫情清零，调运难度下降，但整体供应仍偏宽松。
• 母猪淘汰：母猪淘汰量增加，表明市场对母猪的存栏管理趋于理性，未来供应可能逐步收缩。
• 后备母猪销量：后备母猪销量有所变化，显示市场对母猪补栏的意愿存在波动。

需求端分析

• 屠宰量下降：屠宰企业屠宰量环比下降，下游贸易商接货积极性差，白条走货缓慢。
• 终端需求疲软：批发市场白条走货继续下降，疫情对终端需求造成持续冲击。
• 消费表现：社零餐饮收入累计值显示消费端疲软，重点农批猪肉成交表现不佳。

期货市场表现

• 期价走势：生猪05期价承压，远端合约（如09）表现相对较强。
• 期现价差：生猪05合约基差显示现货价格对期货形成压制，期货市场整体偏弱。
• 期限结构：期货市场呈现正向结构，远端合约表现优于近端合约，反映市场对后期供应收缩的乐观预期。

价格与成本

• 猪粮比价：全国猪粮比价偏低，显示养殖成本压力大。
• 猪料均价：猪料价格持续上涨，进一步压缩养殖利润。
• 养殖利润：养殖利润持续为负，养殖企业面临深度亏损。
• 模拟盘面利润：生猪01、05、09合约模拟盘面利润均显示亏损，市场情绪偏弱。

关键信息

现货价格

• 区域价格波动：四川、河南、辽宁、广东、湖南、湖北、山东、江苏、云南、江西、安徽等地现货价格呈现波动，部分区域价格下行明显。
• 价格趋势：整体现货价格维持低位，部分区域价格出现小幅反弹，但整体趋势偏弱。

存栏结构

• 商品猪存栏：商品猪存栏数量较高，显示市场供应充足。
• 小猪、中猪、大猪存栏：小猪存栏占比下降，大猪存栏占比上升，显示市场对大猪的出栏预期增强。

出栏情况

• 90kg以下占比：出栏中90kg以下猪只比例下降，显示市场对大猪的出栏意愿增强。
• 150kg以上占比：150kg以上猪只出栏比例上升，反映市场对大猪的供应逐步释放。

屠宰与消费

• 屠宰量与均重关系：屠宰量下降，均重变化不大，显示需求疲软。
• 屠宰量与均价关系：屠宰量下降伴随均价走低，显示市场整体疲软。
• 猪肉消费：猪肉鲜销率下降，冻肉库存率上升，反映终端消费疲软。

市场展望

• 短期走势：预计5月合约将跟随现货震荡偏弱，因供应压力仍存。
• 中长期走势：7月合约贴近成本，具有一定的安全边际，市场对后期供应收缩抱有乐观预期，以谨慎偏多对待。
• 政策影响：国家发改委第四轮收储启动，释放政策调控信号，但对现货价格的支撑有限。

结论

当前生猪市场受供应压力与需求疲软双重影响，猪价持续低迷，养殖利润持续为负。期货市场受现货压制，但远端合约表现相对较强，反映市场对后期供应收缩的预期。未来市场需关注能繁母猪存栏变化、疫情对需求的影响及政策调控力度，以判断价格走势。