聚烯烃2024年度投资策略：聚烯烃供需错配，关注结构性机会-20231218-招商期货-25页_1mb

聚烯烃供需错配与结构性机会分析

报告核心结论

• 聚乙烯（PE）：2024年全球供需平衡甚至偏紧，国内需求增速有所放缓但整体平衡。
• 聚丙烯（PP）：2024年全球供需过剩，国内需求疲软导致过剩格局加剧。
• 关注PE/PP价差套利机会及逢低做多PE/逢高做空PP策略。

PE供需分析（2024年度）

全球供需格局

• 预计增速：产量增速3-4%，需求增速45%。
• 宽松格局：全球供需将处于平衡甚至偏紧状态。

国内供需展望

• 产能增量：主要集中于四季度，2024年国内产能增长预计为160万吨。
• 表需增速：预期在3-6%之间。
• 合理区间：国内价格区间预计为7300-9300元。

风险提示

• 新装置投放不及预期。
• 美国经济衰退。
• 海外降息周期启动。
• 国内房地产政策执行力度。

PP供需分析（2024年度）

全球供需格局

• 供需过剩：产量增速75%，需求增速45%。
• 过剩格局：需打掉高成本产能实现再平衡。

国内供需展望

• 产能扩张：2024年新增产能366万吨。
• 表需增速：预期为5-7%。
• 合理区间：国内价格区间预计为6300-8300元。

风险提示

• 新装置投放超预期。
• 美国经济衰退。
• 海外降息周期启动。
• 国内房地产不确定性。

投资建议

• PE: 单边逢低做多，策略为买塑料空甲醇。
• PP: 单边逢高做空，长期关注买塑料空PP策略。
• 价差策略: 冶买塑料空PP，利用供需错配获取收益。

核心风险点

• 新装投放超预期。
• 美经济衰退。
• 全球降息周期启动。
• 国内房地产影响需求。

研究员简介

• 吕杰：招商期货策略研究员，拥有期货及投资咨询资格。
• 作者拥有丰富的市场经验和化工品种套期保值经验。