20231218-冠通期货-解锁煤炭化工投资策略_43页_2mb

煤炭化工——核心观点

1. 煤炭

• 近期趋势：寒潮导致电煤需求增加，电厂采购积极性上升，港口库存攀升，但中下游高库存制约价格上行。
• 供需矛盾：需求旺季支撑价格，但供应端因安全事故和天气影响有所收缩，港口库存高位仍限制上涨空间。
• 风险因素：进出口政策、安全事故、气候条件。

2. 双焦

• 焦煤：供应收缩（大矿事故停产）叠加进口波动，价格重心回落，震荡盘整为主。
• 焦炭：需求端铁水回落，库存回升，供需矛盾缓解，价格震荡偏弱。
• 风险因素：安全生产事故、蒙古矿减产、宏观预期退潮。

3. 尿素

• 基本面：供应边际放缓（气头检修），但需求支撑有限，库存连续累库，政策调控压力犹存。
• 价格区间：震荡偏弱，支撑2120元/吨，上方关注阶段性需求备货支撑，但长期下行风险存在。
• 风险因素：淡储超预期、集中检修不及预期。

4. PTA

• 供需分化：成本端支撑（原油反弹），但供应回升（PTA产量增加），需求端聚酯库存回升，终端纺织需求仍弱。
• 价格区间：跟随成本波动，短期震荡，关注5760元/吨压力位。
• 风险因素：加工费回升不及预期、需求走弱。

5. 甲醇

• 供需边际：供应收缩（装置检修），需求低迷，进口压力仍存，价格震荡偏弱。
• 支撑区间：下方关注2310元/吨，短期可能下探，但成本端支撑有限。
• 风险因素：装置集中检修不及预期、进口补充。

能化板块——市场动态

1. 电煤需求

• 电厂日耗攀升：沿海八省日耗达220万吨，库存回落至3464万吨，采购需求回暖。
• 港口库存高位：环渤海九港库存超3000万吨，调出量增加，库存压力尚未缓解。

2. 宏观经济

• 用电结构：火电增速显著（11月+63%），非电需求（化工、水泥）下滑，房地产数据低迷。

3. 国际煤价

• 分化波动：澳煤报价上调，印尼报价偏弱，进口价格优势分流国内需求。

分析师：王晓囡

期货从业资格证书编号：F03102002/Z001965