20231218-中泰期货-聚烯烃产业链周报_供应压力减轻_盘面震荡上涨_39页_3mb

中泰期货聚烯烃产业链周报（2023.12.18）

核心观点

• 聚烯烃市场：基本面矛盾不大，短期维持区间震荡，库存压力减轻支撑盘面，但反弹持续性不强，建议产业客户减持套保空单。
• LL vs PP：新增装置投产压力较小，LL短期强于PP，LL-PP价差偏高需减持防范回调风险。
• 套利观点：PP-MA价差短期偏强，但中长期偏空；对冲建议以观望为主。

市场分析

1. 近期行情：库存压力减轻和装置投产预期有限共同推动盘面震荡上涨，PP及PE价格小幅反弹，但下游拿货积极性下滑。
2. 基本面：供需格局未现明显突破，原油价格企稳但不确定性增加，主导因素转向基本面；下游利润偏差，订单偏弱。
3. 库存与开工：加工费偏低刺激开工，但新增检修装置逐步恢复；新装置投产压力小幅释放。

价差策略

• LL-PP价差：短期偏强但接近高位，需防范丙烷价格上涨带动PP成本走强的风险；建议适量减持。
• PP-MA价差：短期偏强，上方空间有限，中长期建议偏空对待。

现货建议

• 操作策略：
  • 产业客户减持库存套保头寸，PP短期震荡延续，PE关注反弹确认。
  • 贸易商按需备货，建议中性库存策略。
• 风险因素：能源价格大幅走弱、装置检修不及预期、新装置投产延迟等。
• 投资咨询资格信息：中泰期货（证监许可〔2012〕112），分析师：芦瑞（F3013255、Z0013570）。

摘要

本周聚烯烃市场震荡反弹，库存改善提供支撑，但供需基本面矛盾不大；LL短期强于PP、价差高位需减持，PP反弹驱动不足；建议产业客户按需储备现货，并控制套保仓位。