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商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告由招商期货发布，主要分析了当前黄金、基本金属、农产品、能源化工等市场的行情及操作建议。整体市场氛围偏弱，部分品种出现反弹，但多数仍以震荡或偏空为主。报告结合宏观因素、供需变化、库存数据、成本端影响及政策动态，为投资者提供策略参考。

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黄金市场

• 核心观点：美联储关注的PCE通胀数据走低，市场对加息步伐放缓的预期增强，但初请失业数据强劲，仍支撑加息预期。
• 操作建议：维持多配策略。
• 关注点：本周非农数据走势。

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基本金属

铜

• 行情：铜价继续下行，短期衰退逻辑已充分交易。
• 供需：供应预期增加，需求偏弱，华东升水115元，华南贴水15元。
• 操作建议：建议空头持有。

铝

• 行情：沪铝主力企稳于19000元。
• 供需：国内供应持续增加，欧洲罢工影响铝供应，华东华南贴水40元和50元。
• 操作建议：建议前空持有。

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农产品市场

白糖

• 行情：郑糖下午收跌，夜盘微涨。
• 供需：国内销量预期较差，巴西出口糖减少，乙醇价格下跌促使增产。
• 操作建议：建议暂时观望，关注进口数据和巴西糖产量。

棉花

• 行情：价格持续下跌，但部分反弹。
• 供需：国内新棉生长良好，市场预期转弱；外需受新疆棉制裁影响。
• 操作建议：建议反弹抛空为主。

苹果

• 行情：表现相对亮眼。
• 供需：旧作库存偏低，新季产量或减产，市场关注点转向产量预估。
• 操作建议：建议观望，关注新季产量及替代品上市情况。

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能源化工市场

尿素

• 行情：现货开始松动，价格承压。
• 供需：夏管肥投放，供应高位，需求淡季，出口政策限制。
• 操作建议：逢高布局偏空，关注出口放松可能性。

LLDPE

• 行情：夜盘上涨，基差走弱。
• 供需：国产检修逐步恢复，进口低位，四季度供应压力加大。
• 操作建议：短期震荡为主，四季度逢高做空。

PVC

• 行情：现货继续下跌。
• 供需：供应高位，需求偏弱，库存同比大幅增加。
• 操作建议：逢高做空头配置。

PTA

• 行情：现货基差走强，期货升水。
• 供需：供应维持低位，需求端聚酯负荷下降，库存仍处高位。
• 操作建议：多配不变，关注加工费走势。

甲醇

• 行情：价格震荡偏弱。
• 供需：高供应和港口累库压制市场，部分高成本装置可能检修。
• 操作建议：建议暂时观望，关注上游检修情况。

纯碱

• 行情：现货稳定，期货下跌。
• 供需：供应进入夏季检修，需求端光伏玻璃点火进度影响。
• 操作建议：建议回调后继续多头配置。

玻璃

• 行情：现货下跌，库存累积。
• 供需：需求疲软，供应不减，库存维持高位。
• 操作建议：建议观望，关注需求回升情况。

沥青

• 行情：库存持续去化，价格重心回落。
• 供需：国内供应低位，需求旺季前库存降至低位。
• 操作建议：建议观望，关注库存变化和需求恢复。

燃料油

• 行情：低硫燃料油供应紧张，高硫供应充足。
• 供需：低硫燃油裂解走强，下半年基本面或转向宽松。
• 操作建议：关注逢高空LU-FU价差头寸。

EB

• 行情：价格小幅上涨，基差走弱。
• 供需：国产供应稳定，进口低位，需求偏弱。
• 操作建议：短期高位震荡，关注疫情复工情况。

PP

• 行情：价格小幅上涨，基差平水。
• 供需：国产供应增加，出口减缓，需求受疫情影响。
• 操作建议：短期震荡，关注疫情复工和下游需求。

MEG

• 行情：现货基差走强，价格震荡偏弱。
• 供需：供应维持低位，需求进一步下降，库存高企。
• 操作建议：建议观望，中期可考虑空配。

原油

• 行情：短期供应紧张，油价震荡。
• 供需：厄瓜多尔产量回升，挪威罢工影响供应，欧佩克增产低于预期。
• 操作建议：关注EIA周报，若需求回升则油价有望走高。

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招商期货研究团队

• 成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、陶锐、赵嘉瑜、谭洋、刘韩
• 资格编号：详见文档

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重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
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